O governo de Donald Trump está debatendo uma ordem executiva que poderia abrir o mercado de aposentadoria dos EUA, de quase US$ 9 trilhões, a grupos de capital privado focados em aquisições corporativas, imóveis e outros negócios de alto risco.
A ordem instruiria agências como os Departamentos do Trabalho e do Tesouro e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) a estudarem a viabilidade de abrir os planos 401(k) — um dos principais veículos de poupança para aposentadoria nos EUA — para os fundos privados, segundo quatro fontes familiarizadas com as discussões.
Trump abriu caminho para o acesso do capital privado às poupanças de aposentadoria dos americanos em seu primeiro mandato, mas poucas empresas avançaram com essa oferta por receio de riscos de responsabilidade legal. A ordem, se emitida, daria mais respaldo aos gestores de fundos de aposentadoria para expandir o acesso a investimentos privados — ao mesmo tempo em que abriria uma fonte de financiamento há muito cobiçada pelos maiores grupos de capital privado do mundo, incluindo Blackstone, Apollo e KKR.
Executivos de alto escalão da indústria preveem que oferecer seus fundos aos planos de aposentadoria 401(k) poderia atrair centenas de bilhões de dólares em novos ativos para o setor.
Embora autoridades do governo Trump estejam discutindo a possível ordem, nenhuma decisão foi tomada e qualquer movimento pode demorar. A Casa Branca recusou-se a comentar, e o Departamento do Tesouro não respondeu ao pedido de comentário.
Mesmo assim, os principais reguladores do governo já tomaram medidas para abrir os planos individuais de aposentadoria para fundos de private equity.
Na segunda-feira, Paul Atkins, presidente da SEC, disse que o regulador “reconsideraria” restrições anteriores a certos fundos que detinham mais de 15% de seus ativos em investimentos privados. O esforço, segundo ele, permitiria “dar a todos os investidores a capacidade de buscar exposição a uma classe de ativos crescente e importante, ao mesmo tempo em que preserva as proteções ao investidor oferecidas aos fundos registrados”.
Nos EUA, os planos 401(k) estão entre as formas mais populares pelas quais os americanos que trabalham poupam para a aposentadoria, permitindo-lhes investir uma parte de seus salários em valores mobiliários negociados publicamente, livres de impostos.
Os americanos têm pouca exposição a fundos de capital privado nesses planos, que tendem a se concentrar em ações, títulos e fundos mútuos. Ao mesmo tempo, a indústria de capital privado tem enfrentado dificuldades para captar novos recursos nos últimos anos junto a investidores institucionais como fundos de pensão e endowments.
O impulso para direcionar planos de poupança a ativos privados menos líquidos traz riscos como taxas mais altas e maior alavancagem, além de menor transparência na avaliação dos ativos dos fundos.
No entanto, líderes de private equity como Marc Rowan, da Apollo, afirmaram que o potencial de obter retornos mais elevados com investimentos privados menos líquidos e a exposição a uma gama mais ampla de ativos são bem compatíveis com o horizonte de longo prazo dos poupadores para aposentadoria, que buscam aumentar seus ativos ao longo de décadas.
Nos meses finais do primeiro mandato de Trump, o Departamento do Trabalho emitiu uma política permitindo que investimentos em private equity fossem parte de certos fundos voltados à aposentadoria com horizontes de investimento de longo prazo.
Embora essa diretriz tenha representado uma mudança significativa em relação às restrições anteriores, os grandes gestores de ativos responsáveis pelos fundos de aposentadoria hesitaram em adotar a mudança. Executivos do setor, lobistas e consultores jurídicos disseram que os gestores desses fundos temem ser processados por possíveis violações das leis que impõem deveres fiduciários a esses planos.
Mas novas diretrizes de políticas sob as agências reguladoras federais do governo Trump, como a SEC, ou legislação do Congresso dos EUA, poderiam oferecer proteções adicionais aos gestores de ativos para oferecer investimentos em private equity aos planos 401(k), segundo executivos da indústria.
Os maiores grupos da indústria de capital privado já começaram a formar parcerias com gestores de ativos nos quais milhões de poupadores de aposentadoria confiam.
Blackstone, KKR e Apollo, nos últimos meses, formalizaram parcerias com grandes gestores de ativos como Vanguard, Capital Group e State Street, com o objetivo de oferecer investimentos privados a uma parcela maior de investidores. Na semana passada, a Empower — uma das maiores patrocinadoras de planos 401(k) nos EUA — também fechou um acordo para começar a oferecer fundos alternativos da Apollo, Partners Group, Goldman Sachs e outros aos participantes de seus planos de aposentadoria.
Reportagem adicional de Alex Rogers em Washington
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT