Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock, disse em entrevista ao “Nikkei Asia” que está “confiante” de que os Estados Unidos não estão necessariamente entrando em uma recessão.
Na estratégia de investimento da BlackRock, “nosso excesso de peso tem sido mais nos Estados Unidos” e Europa, mas “adicionamos algumas ações japonesas”, disse Rieder, que também chefia a equipe de investimento de alocação global.
Seguem trechos editados da entrevista.
Nikkei Asia: O que o faz acreditar que a recessão nos Estados Unidos pode ser evitada?
Rick Rieder: A economia dos Estados Unidos é diferente do que era há 10 ou 30 anos, porque é mais uma economia orientada para o consumo e uma economia voltada para serviços. As economias orientadas para serviços, na verdade, não se movem tanto. A menos que você tenha uma crise pandêmica ou financeira, a economia é naturalmente resistente a uma recessão hoje.
As pessoas presumiram que seria um pouso forçado ou um pouso suave. Eu escrevi em blog que os satélites não pousam e eles apenas circulam por um tempo. Acho que é isso mesmo quando você tem baixo desemprego de 3,6% com crescimento dos salários acima de 4%.
Nikkei Asia: Parece difícil para o Federal Reserve atingir sua meta de preço de 2% sem causar uma recessão.
Rieder: Acho que eles podem declarar vitória com pleno emprego. Sobre a inflação, ainda não chegou lá. Mas agora, acho que a paciência é mais importante do que a pressão sobre novas taxas de juros por causa do custo que o impacto está tendo nos bancos e no setor imobiliário comercial.
Nikkei Asia: Qual é a estratégia de investimento do Global Allocation Fund?
Rieder: 2022 foi o ano de guardar dinheiro. 2023 é uma dinâmica realmente diferente, onde agora os bancos centrais estão chegando ao fim de seu ciclo de juros baixos. Temos reduzido nossa posição de caixa e, em seguida, estamos executando ações moderadamente longas. A compra de crédito com grau de investimento de dois a quatro anos mantém sua renda alta.
Você não consegue muitas vezes correr muito pouco risco e obter o máximo rendimento. Eu realmente gosto do papel comercial. Eu tive que entrar no mercado de alto rendimento. Mas agora eu poderia apenas sentar na ponta curta da curva de rendimentos.
Descobri ao longo da minha carreira que geralmente o melhor momento para investir é depois dos anos difíceis. Isso o torna um ótimo ambiente para investir e muito mais divertido do que no ano passado.
Nikkei Asia: Como você investe no mercado japonês?
Rieder: Estamos mantendo uma subponderação em relação aos JGBs [títulos do governo japonês]. Temos adicionado algumas ações japonesas e estamos comprados no iene.
Eu ainda acho que o crescimento no Japão será em torno de 1%. E acho que o crescimento potencial é provavelmente um pouco menor do que isso. Portanto, não há uma onda de crescimento total. Mas a verdadeira oportunidade de investimento são as avaliações, como no banco. Existem algumas empresas que fazem sensores de automação. As avaliações das montadoras também são atraentes.
Adicionamos algumas ações japonesas. Estivemos abaixo da ponderação por um período e estamos encerrando isso.
Nikkei Asia: O Banco do Japão realizará em breve sua reunião de política monetária. Se o controle da curva de juros (YCC) for revisado e as taxas de juros subirem, isso afetará a estratégia de investimentos da BlackRock?
Rieder: A modificação do YCC talvez seja a mudança de política mais telegrafada na história da política monetária. No entanto, o carregamento que você obtém em particular de alguns dos ativos de crédito europeus e mercados emergentes é tão mais atraente, que o custo de perder o investimento do JGB não existe.
Acreditamos que o valor justo do iene é significativamente mais valorizado do que é hoje. Acho que deve ficar em patamares mais próximos de 120, 125 em relação ao dólar. Expressamos nossa compra em grande parte por meio de opções de compra do iene e opções de venda do dólar.
Nikkei Asia: Quais são os riscos que mais o preocupam como investidor?
Rieder: Como investidor, o que mais me preocupa é quando os bancos centrais drenam a liquidez. Os Estados Unidos estão emitindo uma quantidade enorme de títulos do Tesouro – mais de um trilhão de dólares de títulos líquidos do Tesouro. O Banco da Inglaterra está drenando liquidez no QT [aperto quantitativo]. Acho que você tem que ter muito cuidado nesse ambiente. Os investimentos se saem muito melhor no QE [afrouxamento quantitativo] do que no QT.
Fonte: Valor Econômico