Esta semana pode se mostrar decisiva no conflito no Oriente Médio, com riscos claros para os investidores. O presidente dos EUA, Donald Trump, intensificou as ameaças ao Irã na segunda-feira, afirmando que a República Islâmica poderia ser “eliminada” rapidamente e renovando sua exigência de que Teerã permita o fluxo de navegação pelo Estreito de Ormuz. O presidente advertiu o Irã sobre ataques contra infraestrutura civil, incluindo pontes e usinas de energia, caso nenhum acordo seja alcançado até seu prazo-limite de 20h, no horário da Costa Leste dos EUA.
Os mercados estarão atentos a quaisquer sinais de que o conflito esteja seguindo um caminho de escalada ou de que o fim dos ataques dos EUA e de Israel possa estar à vista. Diante desse pano de fundo incerto, temos aconselhado os investidores a reduzir progressivamente o risco das carteiras à medida que os preços do petróleo permaneçam elevados por mais tempo. Tornamo-nos mais cautelosos em relação aos mercados acionários altamente sensíveis a interrupções no fornecimento de energia, incluindo Europa, Zona do Euro e Índia. Diante dos ventos contrários e dos riscos, também reduzimos nossa meta para o S&P 500 no final do ano de 7.700 para 7.500.
Mas os recentes desdobramentos corporativos e econômicos também serviram como um lembrete de por que os investidores devem permanecer engajados nos mercados, dado o potencial de fatores positivos para os ativos de risco no médio e no longo prazo.
O crescimento dos lucros corporativos deve permanecer saudável. A forma como a guerra com o Irã evoluirá no curtíssimo prazo segue altamente incerta, mas esperamos que surja um caminho para a desescalada. Embora os preços elevados da energia representem um vento contrário ao crescimento, a economia dos EUA, de forma agregada, não é muito sensível aos preços do petróleo. Nossa análise mostra que cada aumento de USD 10 nos preços do petróleo levaria a apenas um impacto negativo de 0,1 ponto percentual no crescimento do PIB e a um aumento de 0,05 ponto percentual na inflação subjacente. Como os gastos com energia representam apenas uma pequena parcela dos orçamentos das famílias (3,7%), esperamos que a economia dos EUA permaneça resiliente e que o crescimento dos lucros corporativos continue robusto. Projetamos que o lucro por ação do S&P 500 crescerá 11% neste ano.
A política do Federal Reserve continua dando suporte. Embora a criação de empregos nos EUA tenha se recuperado e a taxa de desemprego tenha caído em março, o mercado de trabalho permanece fraco em áreas sensíveis à demanda. Por exemplo, a taxa de participação na força de trabalho caiu no mês passado para o nível mais baixo desde 2021, mascarando a queda da taxa de desemprego. A média de horas semanais trabalhadas também recuou marginalmente, e o crescimento dos salários continuou desacelerando. Além disso, esperamos que a inflação subjacente sequencial arrefeça mais adiante neste trimestre, à medida que os efeitos das tarifas percam força, enquanto o crescimento pode ficar abaixo da perspectiva implícita do Fed no segundo semestre do ano. Assim, embora o banco central dos EUA provavelmente permaneça em modo de espera e observação no curto prazo, cortes de juros entre setembro e dezembro continuam sendo nosso cenário-base. Um afrouxamento monetário adicional deverá dar suporte ao desempenho das ações.
O aumento da adoção de IA continua sendo um fator-chave no desempenho das ações. Uma grande fabricante de chips projetou na terça-feira que seus lucros do primeiro trimestre superariam todo o lucro obtido no ano passado, à medida que a demanda por capacidade computacional para IA permanece forte em meio aos contínuos gargalos de oferta em chips de memória. Consideramos que essa projeção reforça a robustez da demanda por computação em meio à rápida ascensão dos agentes de IA e dos modelos agênticos. Nesse novo cenário, a demanda por computação em IA está se tornando cada vez mais centrada em inferência, e vemos beneficiários entre fabricantes de chips, fornecedores de memória, empresas de empacotamento avançado, redes e hyperscalers [grandes provedores de infraestrutura em nuvem]. Acreditamos que a IA continua sendo um impulsionador central do desempenho dos mercados acionários e vemos oportunidades tanto dentro quanto fora do setor de tecnologia.
Assim, mantemos a visão de que os investidores devem permanecer no mercado, apesar da incerteza de curto prazo. Os investidores podem melhorar a resiliência das carteiras diversificando para além das classes tradicionais de ativos, substituindo uma parcela da exposição direta a ações por estratégias de preservação de capital e adicionando exposição ao ouro e a commodities amplas como hedge.
Fonte: UBS