Superciclo de IA. Olá a todos. Uma forma inteligente de obter melhores resultados em investimentos é aprender com os melhores gestores de recursos. Um dos investidores mais bem-sucedidos em tecnologia nas últimas duas décadas tem sido Philippe Laffont, fundador da Coatue.
E Laffont, neste momento, está totalmente posicionado em inteligência artificial. Ele compartilhou recentemente uma visão que ecoa o que já escrevi anteriormente: o mercado pode ainda estar subestimando a oportunidade representada pela IA.
Laffont, ex-consultor de gestão, iniciou sua carreira em investimentos como analista na Tiger Management em 1996 e fundou a Coatue em 1999. A gestora busca identificar inovações seculares relevantes de forma precoce e investir nos vencedores. Segundo uma porta-voz da empresa, a Coatue atualmente administra cerca de US$ 55 bilhões em ativos.
Desde sua criação em 2015, a conferência anual East Meets West da gestora tornou-se um dos eventos de tecnologia mais aguardados do ano, reunindo empreendedores para networking e troca de insights sobre o setor. Os 100 participantes deste ano incluíram CEOs da Netflix, Amazon, Intel e GE Vernova, além de executivos seniores de startups líderes em IA como a OpenAI.
Na semana passada, a empresa publicou o vídeo do discurso principal de Laffont na conferência.
A seguir, seis destaques da apresentação:
IA Ainda Está em Estágios Iniciais.
Laffont afirmou que ainda estamos no início de um superciclo de IA, que tem apenas três anos. Ele observou que há uma grande tendência tecnológica a cada década — dos PCs à internet móvel, da nuvem à IA. “Fundamentalmente, como investidor em tecnologia, você busca essas grandes ondas”, disse Laffont. “Estamos bastante entusiasmados com a IA.”
Ele prevê que a IA gerará vencedores de grande escala nesta década, da mesma forma que as ações da Dell se valorizaram mais de 1.000 vezes nos anos 1990. Laffont afirma que a IA também impulsionará a criação de riqueza, com o setor de tecnologia devendo representar 75% da capitalização de mercado dos EUA, ante menos de 50% atualmente.
Disrupção Constante.
A Coatue analisou o histórico das 25 maiores empresas de tecnologia por valor de mercado e identificou uma taxa de rotatividade de 25% a 33% a cada cinco anos. “O mercado é absolutamente implacável em eliminar peso morto e permitir que as melhores empresas ascendam ao topo”, afirmou Laffont.
Tecnologia Vence, Mas É Preciso Atenção à Volatilidade.
Vale a pena estar comprado em inovação. Laffont destacou que o Nasdaq 100 superou amplamente o Dow Jones Industrial Average nas últimas quatro décadas, com retorno anual de 15% contra 12%, respectivamente. No entanto, investidores em tecnologia precisam suportar quedas mais acentuadas. Ele cita que os acionistas da Nvidia enfrentaram quedas de 50% em sete ocasiões desde seu IPO, e que o Nasdaq caiu 78% durante o colapso das dot-coms.
Acompanhe os Investimentos em Capex das Big Techs.
É essencial observar como as grandes empresas de tecnologia continuam aumentando seus orçamentos de infraestrutura de IA para construir data centers e adquirir chips destinados ao treinamento e à execução de modelos de IA.
Os dados de Laffont indicam que a previsão de consenso de Wall Street para o capex das Big Techs em 2025 subiu de US$ 152 bilhões em 2021 para US$ 213 bilhões em janeiro de 2024, depois para US$ 310 bilhões em janeiro de 2025, e hoje está em US$ 365 bilhões. Trata-se de um sinal altista para a tração da IA e antecipa os benefícios reais da tecnologia.
A pesquisa da Coatue também mostra um aumento dramático no uso de chatbots de IA tanto por empresas quanto por consumidores nos últimos meses.
Novos Hyperscalers.
Laffont acredita que a IA abrirá oportunidades para novos players de cloud computing especializados em IA. Ele destaca que a alocação de GPUs pela Nvidia é altamente relevante e servirá como indicador da receita futura em nuvem.
Segundo a análise da Coatue, em 2025, a Nvidia venderá 11% de suas GPUs para o mercado de cloud computing à CoreWeave e outros 19% para a Oracle.
Não Aposte Contra os EUA.
Laffont afirma que os EUA possuem duas vantagens intransponíveis: Wall Street e o Vale do Silício. As empresas de tecnologia americanas representam 75% da capitalização de mercado global do setor, enquanto 60% dos pesquisadores de IA do mundo vivem nos EUA. Nenhum outro país possui uma concentração comparável de talento em engenharia e universidades de nível mundial.
Ele espera que a IA impulsione um ciclo virtuoso de produtividade, levando a custos trabalhistas mais baixos, menor inflação, maior crescimento do PIB e redução nos déficits orçamentários. Segundo Laffont, os EUA têm dias mais promissores pela frente.
Fonte: Barron’s
Traduzido via ChatGPT
