Com a inteligência artificial evoluindo à velocidade da luz, apostar no seu futuro pode parecer ao mesmo tempo empolgante e perigoso.
O impacto da IA em portfólios, na economia e na vida cotidiana cresce a cada dia. As empresas de tecnologia de mega capitalização surfando o boom representam cerca de 36% do S&P 500, com a Nvidia Corp. respondendo por quase 8%. Os dólares fluindo para a construção de data centers são tão enormes que estão dando um impulso significativo à economia dos EUA. Enquanto isso, a IA está reduzindo o número de empregos de entrada (entry-level) e gerando preocupações sobre a demanda de eletricidade e água perto dos data centers.
À medida que a indústria avança em disparada, a expertise necessária para avaliar seu impacto futuro — e como lucrar com isso — aumenta. Para orientações sobre como transformar a promessa da IA em lucro, a Bloomberg recorreu a quatro especialistas do setor, entrevistando Cathie Wood, da Ark Invest; Denny Fish, da Janus Henderson; Taosha Wang, da Fidelity International; e Michael Smith, da Allspring Global Investments.
Eles enxergam oportunidades que vão desde o uso de IA para identificar mutações genéticas e desenvolver soluções terapêuticas até tornar os robotáxis mais seguros e rápidos, passando por incorporar insights de IA em precificação de seguros, software tributário e mais. O efeito potencial da IA sobre a inflação também foi reconhecido, com uma recomendação de investir em cobre como hedge contra a alta de preços que os enormes gastos de capital (capex) com data centers podem trazer.
Os especialistas também foram questionados por exemplos de como usam IA na vida pessoal. As respostas incluíram usar IA para revisar cálculo do ensino médio a fim de ajudar um filho com a lição de casa; pedir ao ChatGPT que escrevesse histórias sobre as aventuras diárias de um animal de estimação de que uma filha, longe na faculdade, sente falta; e recorrer à IA para construir um entendimento mais profundo de música clássica.
Chame um Robotáxi
Cathie Wood, CEO, Ark Invest
A IDEIA: Em termos do que chamamos de embodied AI [IA incorporada], ou physical AI [IA física], o mundo do transporte é o mais importante do ponto de vista de geração de receita. Acreditamos que o ecossistema de táxis autônomos globalmente vai escalar e atingir o nível de US$ 8 trilhões a US$ 10 trilhões dentro dos próximos cinco a 10 anos. A Tesla está em pole position nos EUA e em outros lugares do mundo. Nosso preço-alvo é US$ 2.600 dentro dos próximos quatro anos, a partir da faixa de US$ 400 a US$ 450 agora, e 90% disso vem de robotáxis. Nem estamos incluindo robôs humanoides nisso, o que é outra oportunidade enorme. Eles apenas estão um pouco mais distantes do que os robotáxis. Acreditamos que a Tesla é o maior projeto de IA na Terra neste momento.
A outra oportunidade negligenciada é em saúde. Tecnologias de sequenciamento genético ficaram tão boas, e agora existe algo chamado single-cell sequencing [sequenciamento de célula única], que é muito usado na identificação de câncer e em estratégias terapêuticas. Uma empresa de que gostamos aqui é a 10x Genomics. Em tecnologia de saúde, gostamos da Tempus AI.
A ESTRATÉGIA: No mundo dos robotáxis, o Waymo, do Google, é comercial desde 2018, mas tem avançado muito, muito lentamente, com poucos carros nas ruas. Está começando a acelerar agora e uma das razões é que a Tesla entrou no mercado de Austin em junho com robotáxis. O que funciona a favor da Tesla é que ela tem sete milhões de robôs efetivamente aí fora, nas estradas ao redor do mundo, coletando dados sobre corner cases [casos de borda], que muitas vezes são acidentes ou disengagements [desengajamentos; quando o sistema autônomo desativa/entrega o controle] por outros motivos. Isso vai fazer toda a diferença nesta oportunidade em que o vencedor fica com a maior parte. O provedor de plataforma capaz de levar passageiros do ponto A ao ponto B da forma mais segura, mais rápida e menos cara vai conquistar a fatia do leão. Isso não significa que o Waymo vá perder completamente. Vai ser como Hertz e Avis, talvez.
Na China, Pony AI e WeRide são dois dos players autônomos. A Baidu não é um pure play [empresa “pura” do tema], mas vem trabalhando no seu serviço de robotáxi Apollo. Mas, na China, os custos de mão de obra são tão baixos e o serviço de táxi já é tão barato que colocar empresas de robotáxi na equação é politicamente difícil. Elas subcotam motoristas de táxi e enfrentam reação. Então todos os players chineses estão olhando para cidades maiores lá, mas também para outros lugares do mundo, para tocar seus negócios, porque os custos de mão de obra são muito mais altos fora.
Em saúde, a 10x Genomics é uma empresa de sequenciamento de célula única com a qual a Anthropic recentemente assinou um acordo — o CEO da Anthropic é apaixonado por transformar a saúde e aprender sobre doenças ou diagnosticá-las muito cedo no seu ciclo de vida. E há a Tempus AI, uma das 10 maiores posições para nós. Ela usa IA avançada para analisar muitos dados de pacientes e obter insights que podem levar a diagnósticos melhores de doenças e a decisões sobre tratamento. Ela poderia se tornar uma das mais importantes “espinhas dorsais” de informação em saúde nos EUA.
A VISÃO GERAL: Eu nunca vi mais medo de inovação do que vejo agora, e é por isso que, em abril, com a turbulência das tarifas, e depois quando a DeepSeek apareceu da China, muitas ações relacionadas à IA foram atingidas. Não estamos em um ciclo de hype. Um wall of worry [“muro de preocupações”] aponta para um bull market [mercado altista] forte e duradouro, o que significa que você não persegue o momentum, você compra nas quedas porque surgem essas oportunidades. Ouvimos muitas pessoas dizendo que este movimento ou oportunidade de IA já foi explorado, vamos passar para a próxima coisa, que é computação quântica. Achamos que isso é prematuro. A IA está evoluindo tão rápido que está começando a realizar o que muitas pessoas achavam que seria necessário à computação quântica, em termos de o quanto cálculos e atividades podem ser acelerados.
IA NA MINHA VIDA PESSOAL: O exemplo mais simples para mim é: vou a um jantar e estamos conversando sobre algo e eu pergunto: “Quando foi a última vez que isso aconteceu?” Antes, abandonávamos essas perguntas porque não íamos pegar uma enciclopédia ou algo assim no meio de uma festa. Agora, eu posso simplesmente puxar o Grok, que é o meu preferido, e obter a resposta imediatamente. Isso nos leva mais fundo em um tópico e as discussões ficam mais ricas. Estou experimentando com IA, mas meus filhos, que estão no fim dos vinte e começo dos trinta anos, estão experimentando mais do que eu. Muito disso é sobre maquiagem. Minha filha mais velha é apaixonada por maquiagem e quer saber qualquer coisa nova que aconteceu na categoria geral de maquiagem e beleza. Ela está recebendo informação muito mais filtrada. Antes ela ia pesquisar e agora isso chega até ela.
Espalhe uma Rede Ampla
Denny Fish, chefe de pesquisa de tecnologia e gestor de portfólio, Janus Henderson
A IDEIA: Há três “baldes” que vão capturar as fases de adoção de IA ao longo da próxima década: os enablers [habilitadores], os enhancers [aprimoradores] e os end users [usuários finais]. Achamos que adotar uma abordagem equilibrada é a forma mais prudente para investidores aplicarem no tema de IA, e lançamos o Janus Henderson Global Artificial Intelligence ETF (JHAI) em agosto para seguir essa abordagem.
A ESTRATÉGIA: Estamos claramente na fase de habilitação da IA e da construção de infraestrutura. Ainda estamos na fase de training e post-training para sustentar essa jornada rumo aos modelos de frontier AI [IA de fronteira] alcançando artificial general intelligence [inteligência artificial geral]. Isso é muito importante porque esse é um caminho que impulsiona capex, e o outro é empresas implementando IA para integrar aos seus negócios e sustentar seus negócios para gerar receita incremental.
Pense em Microsoft, Alphabet, OpenAI — siga a lista — em que todo mundo está desenvolvendo um modelo de fronteira ou algum modelo único para o seu negócio e então usando esse capex para desenvolver IA para sustentar seus negócios. Com a Microsoft, é o Copilot, a franquia Office e o negócio de nuvem. A Alphabet está perseguindo a fronteira com o Gemini e pode monetizar IA com search por meio de resumos de IA, YouTube, Google Compute Platform, Waymo. Também estamos vendo governos soberanos construírem suas próprias nuvens, assim como empresas usando IA sobre dados internos proprietários e também implementando aplicações agentic [agênticas; com agentes de IA] de terceiros. Some tudo isso e, ao longo dos próximos dois a três anos, o capex deve ser robusto. Isso é bom para semis [semicondutores], foundries [fundições], infraestrutura de data center e o ecossistema de energia.
Os enhancers estão no ecossistema de tecnologia. Há muita disrupção aqui, então investidores precisam ter cuidado. Eu tenho um ditado: “Não deixe você ser ‘Adobe’d’ ao olhar ações.” A Adobe tinha uma posição tipo monopólio no ecossistema criativo, mas a IA é uma ameaça disruptiva real e o múltiplo de lucros da Adobe foi de algo como 30 vezes para cerca de 15 vezes. Por outro lado, há empresas de software bem posicionadas para se beneficiar da adoção de IA. A Intuit tem uma franquia dominante em contabilidade para pequenas empresas e impostos do consumidor, e muitas formas de integrar IA para tornar seus produtos melhores. Existem empresas de software habilitando a construção de infraestrutura, como Datadog ou Snowflake.
No “balde” do usuário final estão os early adopters [adotantes iniciais] de IA para obter vantagem competitiva. Aqui, fatores cíclicos ou dinâmicas de mercado podem sobrepor os ganhos da IA, mas, no fim, os benefícios vão se acumular. Pegue a Deere. O ciclo agrícola tem sido muito difícil, mas a Deere continua inovando e integrando IA. Quando atravessarmos o outro lado do ciclo, a Deere estará incrivelmente bem posicionada. Uma empresa que está se beneficiando agora é a Intuitive Surgical, a fornecedora dominante de robôs cirúrgicos. Ela só fica mais forte com a IA e os conjuntos de dados que tem para treinar seus modelos. E há a Blackstone, que implementa IA nas empresas do seu portfólio e investe agressivamente em infraestrutura de dados e energia.
A VISÃO GERAL: Sempre tivemos a tese subjacente de que este é um tema de 10 a 20 anos, assim como cloud e SaaS [software como serviço] e mobile foi de meados dos anos 2000 ao começo dos anos 2020. Acreditamos que este tema seguirá pelos anos 2040. Durante o período de cloud e SaaS e mobile, as decisões mais importantes que investidores podiam tomar era overweight [sobreponderar] tecnologia. Acreditamos que uma dinâmica similar está nos estágios iniciais de desenvolvimento. Eu argumentaria que gestão ativa é importante porque você realmente precisa separar o que é fato versus ficção agora, particularmente à medida que saímos de um cenário em que a maré alta levanta todos os barcos.
IA NA MINHA VIDA PESSOAL: Eu uso ChatGPT e Gemini todos os dias. IA é como meu parceiro de conhecimento. Eu não consigo descobrir se estou ficando mais burro ou mais inteligente, porque me apoio tanto nisso, mas acho que estou ficando mais inteligente. Há coisas únicas que você pode fazer com isso. Por exemplo, temos um cachorro chamado Barkley e minha filha, que é caloura na faculdade, ama esse cachorro. Minha esposa pode, de fato, criar histórias sobre o cachorro usando IA, e é muito divertido. A história pode ser que o Barkley encontrou o amigo Teddy hoje, e eles conversaram sobre isso ou fizeram aquilo. Você consegue criar coisas bem legais na hora.
Olhe para o Cobre
Taosha Wang, gestora de portfólio, Fidelity International
A IDEIA: Há três aspectos principais de como eu abordo investir em IA, mas, na verdade, trata-se de investir no contexto de uma força tão grande. No início, era o avanço científico, mas agora a IA está se filtrando em todas as camadas da nossa sociedade, o que é muito diferente de muitas outras tecnologias. A primeira parte da minha abordagem é, obviamente, a parte de tecnologia central — como você pode imaginar, são semicondutores e os suspeitos de sempre, as coisas que as pessoas argumentam serem as picks and shovels [“picaretas e pás”] da revolução da IA. A segunda parte é mais macro, sobre o impacto inflacionário, e minha abordagem aí é em commodities, e em particular cobre. A terceira parte é o papel da China neste boom de IA tão importante.
A ESTRATÉGIA: Alguns grandes nomes de tecnologia em IA têm propostas de valor realmente únicas. Alguns são monopólios efetivos, com retornos astronômicos justificados por crescimento de lucros igualmente astronômico. Então eu certamente não sou inclinada a pensar: “Ah, essas empresas estão simplesmente caras demais porque subiram tanto.” Isso é simplista demais. Ao mesmo tempo, mesmo dentro da indústria de tecnologia, a IA é tanto um habilitador de oportunidades de negócios quanto um disruptor, então você quer focar em empresas e subsetores que têm um moat [fosso competitivo]. Eu argumentaria que o setor de hardware como um todo tem mais moat e é mais defensivo do que o setor de software, e que donos de conteúdo proprietário têm seu próprio tipo novo de moat.
Commodities são um aspecto relativamente negligenciado do investimento em IA. A onda massiva de capex, capaz de mover o PIB, certamente será inflacionária. Ao mesmo tempo, as contratações basicamente pararam. As empresas estão gastando com máquinas, mas não com pessoas, e isso tem implicações enormes por causa da magnitude das máquinas e das pessoas. Isso poderia levar formuladores de política a apoiar o mercado de trabalho, o que significa uma postura monetária mais frouxa enquanto a pressão inflacionária ainda está na direção de alta.
Então, como investimos em um ambiente inflacionário? Commodities não têm sido um lugar em que você ganha dinheiro há muito tempo, mas pode estar à beira de um novo super cycle [superciclo]. O cobre é provavelmente a operação mais direta. Ele foi relativamente bem e de uma forma muito descorrelacionada do setor de tecnologia, o que é bem importante. Você tem demanda por cobre vinda de tecnologia e de novos setores de crescimento numa curva exponencial, mas a oferta de cobre, na verdade, está piorando à medida que minas naturalmente se degradam.
Muitos investidores globais tinham decidido, por várias razões, ignorar a China até que o momento DeepSeek foi um grande “acorda”. A mentalidade do investidor global voltou a pensar que a China pode entregar tecnologia competitiva e disruptiva a preços competitivos. Se você coloca isso no contexto da ansiedade geral das pessoas sobre o mercado dos EUA ter ido muito, muito bem, o ângulo China é interessante. Em algum momento começamos a ver ações chinesas com correlação muito baixa e, às vezes, até correlação negativa com o mercado acionário dos EUA e especialmente com tecnologia dos EUA. Do ponto de vista de construção de portfólio, isso é muito valioso. Mas você também pode olhar para empresas americanas com muita exposição à China — por exemplo, empresas de semicondutores.
A VISÃO GERAL: IA é um avanço tecnológico monumental. Há a magnitude da mudança científica, a significância comercial e social e até a significância filosófica dessa tecnologia, que nos leva a refletir sobre o que significa ser humano — e, de uma perspectiva mais comercial e competitiva, o que significa ser um humano empregável e o que significa tocar um negócio. Isso realmente nos leva a repensar muitas coisas que tomamos como certas na sociedade.
IA NA MINHA VIDA PESSOAL: A IA me ajuda a entender música clássica relativamente difícil e mais avançada, como as sinfonias de Gustav Mahler. Música às vezes é tão difícil de “apontar” — não é analítica, é só uma sensação e é tão fluida. A IA me ajuda a fazer perguntas que eu antes nem sabia como fazer ou não conseguia formular com precisão. Muitas vezes você precisa apreciar música com base no background do artista, como o que ele estava fazendo e pensando na época, se ele estava num período baixo ou alto, como era sua vida pessoal, sua inspiração. E algumas das notas musicais — às vezes é uma referência muito pequena a algo na natureza, o uso de uma trompa francesa versus outras coisas. Depois há a significância das letras e a ligação filosófica do período. Eu também uso para descobrir qual sinfonia ou maestro ouvir, porque meus ouvidos não são tão bons.
Faça um Power Play
Michael Smith, chefe do time de growth equity, Allspring Global Investments
A IDEIA: O gargalo mais importante no espaço de IA é energia, e há um lead time [prazo de maturação/implantação] muito longo para consertar isso. Como investidor, quando você vê gargalos, você pensa em lucro. Também há oportunidades realmente interessantes de melhorar o standard of care [padrão de cuidado] em saúde, e empresas que podem usar IA para se tornar muito mais eficientes.
A ESTRATÉGIA: No curto a médio prazo, há capex robusto sendo direcionado à necessidade de mais energia. Há muito gasto de “catch-up” necessário para trazer nossa capacidade existente a especificações modernas. Há muitas formas diferentes de jogar isso, e nós temos a empresa de soluções de infraestrutura Quanta Services. Ela tem pricing power [poder de precificação] e o capital que gera via cash flow [fluxo de caixa] pode ser realocado para aquisições bolt-on [aquisições complementares] e para adicionar mais equipamentos, então eles meio que estão “disparando” e dominando aquele mercado.
É muito incomum um investidor de growth falar qualquer coisa sobre uma ação de utility [concessionária], mas algumas utilities têm uma oportunidade interessante de longo prazo. Uma vez que elas têm relacionamento com um data center, a caixa registradora delas vai ficar tocando por décadas. Isso é diferente de a Nvidia vender muitos chips hoje, mas eles vão ser substituídos por um concorrente ou o pricing ou alguma outra coisa vai mudar? Há muita incerteza sobre o que entra nos racks dos data centers, mas não há muita incerteza sobre se eles vão precisar de energia. Nós focamos em utilities não reguladas, que têm mais flexibilidade em pricing. Nas nossas principais posições entre fundos, você verá a Talen Energy, que se encaixa nessas descrições.
Em saúde, os ganhos iniciais vão mais para empresas de saúde digital do que para empresas terapêuticas, em que leva tempo para desenvolver drogas e dispositivos. Uma área vendo upside imediato é imagem médica. Nós temos a RadNet, um negócio de serviços de saúde que é o número um em radiologia na América do Norte pelo número de unidades e imagens lidas por ano. Eles começaram a fazer pequenas aquisições em negócios de tecnologia para tornar suas clínicas mais eficientes e aumentar sua capacidade de centralizar a leitura de imagens. Acho que eles estão apenas arranhando a superfície ao “disromper” uma parte realmente importante da saúde, já que imagem define o caminho para tratamentos em tantas áreas.
No lado de eficiência, buscamos empresas com muitos dados, uma vantagem única de largada por causa do tamanho e em que não há dúvida sobre demanda porque você tem que comprar o que elas vendem. A Progressive Insurance é a maior seguradora de automóveis nos EUA — você precisa comprar seguro auto e eles têm uma quantidade enorme de dados. O jeito de vencer é usar esses dados a seu favor, não só no underwriting [subscrição/aceitação de risco], mas no lado de crescimento. Eles têm um algoritmo de crescimento muito único. Quando é lucrativo ganhar market share [participação de mercado], eles são dos anunciantes e profissionais de marketing mais agressivos. Mas quando não é lucrativo crescer, eles de fato recuam. A IA vai permitir que eles sejam ainda melhores em executar todas essas jogadas do playbook deles.
A VISÃO GERAL: Não há muita margin of safety [margem de segurança] precificada em lugar nenhum, então é correto ser cauteloso, fazer perguntas difíceis e stress-test [testar sob estresse] sua tese sobre IA. Isso pode continuar por muito tempo, mas muitas ações estão precificadas para um conjunto bem estreito de premissas. Estamos tentando manter nossos lápis bem afiados. Sempre são os riscos que você não consegue nomear que acabam sendo os mais importantes. Então diversifique seu portfólio e não coloque todos os seus ovos na cesta da IA. Haverá enormes oportunidades em coisas que foram negligenciadas ao longo desse período.
IA NA MINHA VIDA PESSOAL: No seu bolso, 24/7, há uma masterclass sobre qualquer assunto. Eu agora estou invicto ajudando meus filhos com lição de cálculo ou qualquer problema de matemática. Com meu filho de 25 anos, quando eu o ajudava com matemática, eu estava tentando lembrar eu mesmo, e eu costumava ser bem bom nisso. Com o meu mais novo, que tem 15, eu digito o problema num chat e peço para ele me ensinar a resposta para que eu possa ensinar meu filho. Se eu estiver fazendo algo no computador em casa, vou deixar uma aba do navegador aberta para cada um dos principais modelos e muitas vezes coloco o mesmo prompt em cada um para ver como os resultados diferem. Você começa a apreciar as personalidades dos modelos.
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
