Algo na economia dos Estados Unidos não está batendo certo, e isso está incomodando as pessoas encarregadas de controlar a inflação e manter o mercado de trabalho saudável.
As empresas norte-americanas reduziram drasticamente suas contratações este ano, hesitantes em investir sem conhecer os efeitos completos das abrangentes políticas econômicas do presidente Donald Trump.
A economia perdeu empregos em junho e agosto, e o ritmo médio de criação de vagas nos três meses encerrados em setembro foi de apenas cerca de 62.000, segundo o Departamento do Trabalho.
No entanto, a produtividade dos trabalhadores, um fator-chave para a produção econômica, permanece alta. E o PIB (Produto Interno Bruto), que engloba todos os bens e serviços produzidos na economia, manteve-se robusto.
Essa dicotomia entre uma economia em expansão e um mercado de trabalho em desaceleração representa um dilema para os formuladores de políticas do Federal Reserve, complicando seus esforços para determinar se a economia precisa ser arrefecida ou estimulada.
“A divergência entre o crescimento econômico sólido e a fraca criação de empregos criou um ambiente particularmente desafiador para as decisões políticas”, observaram os dirigentes do Fed em sua reunião de outubro, de acordo com a ata divulgada na quarta-feira (19).
Uma economia em crescimento, impulsionada por consumidores resilientes e investimentos maciços em inteligência artificial, deveria estar estimulando a contratação, especialmente agora que o Fed começou a reduzir os custos de empréstimo. Mas isso não aconteceu, e há receios de que não aconteça.
“Quando se trata de política monetária, a narrativa do próximo ano será sobre como lidar com uma expansão sem geração de empregos”, disse Ryan Sweet, economista-chefe para os EUA da Oxford Economics, à CNN Internacional. “Como incentivar as empresas a contratarem mais?”
Por que o PIB tem sido forte, mas o crescimento do emprego não?
A recente sequência de recordes de alta no mercado de ações sugere que muitas empresas norte-americanas estão otimistas quanto ao valor da IA. No entanto, essa confiança ainda não se traduziu em uma expansão de sua força de trabalho.
Os gastos empresariais com equipamentos e softwares de processamento de informações representaram 4,4% do PIB no segundo trimestre, segundo dados do Departamento de Comércio, um valor ligeiramente inferior ao pico atingido em 2000, quando as empresas intensificaram investimentos semelhantes durante o boom da internet. O sólido consumo das famílias neste ano também manteve os lucros das empresas em patamares elevados.
“As empresas estão investindo muito nessa nova tecnologia, mas às vezes isso significa reduzir outras despesas, como contratações”, disse Eugenio Alemán, economista-chefe da Raymond James.
Ele acrescentou que o forte investimento em IA provavelmente persistiu no terceiro trimestre e deve atingir seu pico em algum momento do próximo ano.
A paralisação do governo provavelmente afetou o PIB no trimestre atual, que vai de outubro a dezembro, mas a expectativa geral é de que a economia dos EUA recupere a maior parte dessas perdas no início do próximo ano.
Entretanto, o mercado de trabalho dos EUA tem sido prejudicado pelas significativas mudanças políticas de Trump desde o início do ano.
“Este foi um ano desafiador para o mercado de trabalho, precisamente por causa das mudanças nas políticas comerciais e de imigração que afetaram tanto a oferta quanto a demanda de mão de obra”, disse James Ragan, diretor de pesquisa de gestão de patrimônio da DA Davidson.
Não está claro se os cortes nas taxas de juros poderão, eventualmente, neutralizar os efeitos corrosivos das grandes mudanças políticas que fomentaram a incerteza para impulsionar as contratações, dizem os economistas.
“Felizmente, não estamos vendo muitas demissões, porque é assim que se transforma uma expansão sem geração de empregos em recessão”, disse Sweet. “A economia pode crescer sem criar muitos empregos, mas o crescimento da produtividade precisa ser razoável.”
De acordo com as últimas projeções econômicas de setembro, espera-se que os membros do Fed anunciem mais alguns cortes nas taxas de juros até 2026.
O problema de uma expansão sem geração de empregos
Uma expansão sem geração de empregos pode rapidamente se transformar em recessão.
“Você fica muito vulnerável a qualquer coisa que dê errado”, disse Sweet. “O mercado de trabalho é sua linha de defesa, e se ela começar a ruir, então acabou o jogo.”
Isso também aumenta o risco de o Fed cometer um erro de política.
Em um discurso no mês passado, o presidente do Fed, Christopher Waller, descreveu a divergência entre o crescimento do PIB e o crescimento do emprego como um “conflito” que deve se resolver por si só — para o bem ou para o mal.
“Algo tem que ceder — ou o crescimento econômico se torna mais fraco para acompanhar um mercado de trabalho fraco, ou o mercado de trabalho se recupera para acompanhar um crescimento econômico mais forte”, disse ele.
E se o crescimento do emprego continuar inconsistente com o PIB, isso coloca a economia dos EUA em uma posição precária.
O crescimento econômico persistentemente forte também faz com que os dirigentes do Fed tenham menos confiança de que devam reduzir as taxas de juros, e já existe muita hesitação em continuar com os cortes de juros dentro do comitê de definição de taxas do banco central.
“Com dois cortes nas taxas de juros já em vigor, acho difícil reduzi-las novamente em dezembro, a menos que haja evidências claras de que a inflação cairá mais rápido do que o esperado ou que o mercado de trabalho esfriará mais rapidamente”, disse a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, na sexta-feira (21), em um evento em Zurique, acrescentando que há sinais de que “a política monetária provavelmente não é muito restritiva”.
Fonte: CNN Brasil
