LONDRES, 17 de dezembro (Reuters) – Investidores despejaram um recorde de US$ 600 bilhões em fundos globais de títulos neste ano, aproveitando alguns dos rendimentos mais altos em décadas diante de um incerto 2025.
A inflação em queda finalmente permitiu que os bancos centrais reduzissem as taxas de juros, impulsionando os investidores a garantir os rendimentos relativamente elevados disponíveis e, finalmente, entregando o “ano dos títulos” após US$ 250 bilhões saírem de fundos de renda fixa em 2022.
“A história aqui é a renda”, disse Vasiliki Pachatouridi, chefe de estratégia de renda fixa da iShares na EMEA, da BlackRock. “Estamos vendo o retorno da renda para a renda fixa. Não víamos esses níveis de rendimento há quase 20 anos.”
Os rendimentos dos títulos tendem a cair e os preços a subir conforme os bancos centrais reduzem os custos de empréstimos de curto prazo.
Embora os retornos do índice global de títulos ICE BofA (.MERGBMI) tenham sido moderados, em torno de 2% este ano, o rendimento oferecido atingiu 4,5% no final do ano passado, o maior desde 2008.
Até meados de dezembro, US$ 617 bilhões haviam sido direcionados a fundos de títulos de mercados desenvolvidos e emergentes, segundo a fornecedora de dados financeiros EPFR, ultrapassando os US$ 500 bilhões de 2021 e colocando 2024 no caminho para um ano recorde.
Enquanto isso, as ações atraíram US$ 670 bilhões em entradas, com índices nos EUA e Europa atingindo novos patamares. Fundos de mercado monetário, que oferecem rendimentos altos e pouco risco, tiveram o melhor desempenho, captando mais de US$ 1 trilhão.
FRENESI DE CRÉDITO
Os títulos corporativos, que oferecem rendimentos mais altos do que a dívida pública equivalente, se mostraram particularmente populares, impulsionados à medida que as empresas resistiram à alta das taxas de juros dos bancos centrais.
O rendimento do índice global de títulos corporativos ICE BofA (.MERG0BC) caiu para o nível mais baixo em relação à dívida pública livre de risco desde antes da crise financeira de 2007.
“Antes de as taxas de juros começarem a subir alguns anos atrás, muitas empresas garantiram financiamento por um longo tempo”, disse Willem Sels, diretor de investimentos globais do banco privado do HSBC.
“Portanto, o impacto do aumento dos custos de empréstimos para as empresas foi muito menor do que o esperado. Ao mesmo tempo, muitas empresas ganharam mais com suas reservas de caixa.”
AVANÇO PASSIVO
Os investidores demonstraram clara preferência por fundos negociados em bolsa (ETFs) passivos, que devem registrar um ano recorde com US$ 350 bilhões em entradas até o final de novembro, segundo dados do Morningstar Direct.
“Os ETFs dão acesso a diversos ativos que antes eram mais difíceis de negociar, incluindo títulos”, afirmou Martin Oehmke, professor de finanças da London School of Economics.
“Os títulos corporativos, por exemplo, são notoriamente ilíquidos, e os ETFs oferecem acesso fácil a este mercado de forma muito mais líquida.”
Os dois maiores gestores de fundos passivos — BlackRock e Vanguard — colheram os benefícios.
O negócio de ETFs da iShares da BlackRock atraiu US$ 111 bilhões em entradas entre janeiro e o final de outubro, de acordo com estimativas da Morningstar Direct, enquanto a Vanguard captou cerca de US$ 120 bilhões, em sua maioria em negócios de índices passivos.
A PIMCO, tradicionalmente conhecida por sua gestão ativa, também teve um ano forte, atraindo cerca de US$ 46 bilhões para seus fundos de títulos, após registrar saídas de US$ 80 bilhões em 2022.
Os ativos líquidos totais em ETFs de títulos dispararam para US$ 2,42 trilhões, contra US$ 420 bilhões em 2014.
ENTRADAS PODEM DESACELERAR
Vários fatores podem causar uma desaceleração das entradas em 2025. A agenda de cortes de impostos e desregulamentação do presidente eleito Donald Trump fez com que as ações dos EUA subissem e as entradas em ações aumentassem, reduzindo o apelo dos títulos.
Dados da EPFR e do TD Securities mostram que US$ 117 bilhões foram direcionados a fundos de ações dos EUA nas quatro semanas após a vitória de Trump em 5 de novembro, mais de quatro vezes os US$ 27 bilhões direcionados a títulos globais.
Enquanto isso, investidores estão céticos quanto à possibilidade de os títulos corporativos avançarem muito além após o desempenho forte deste ano.
“Parece muito difícil esperar que os spreads continuem a se estreitar e não acredito que os rendimentos dos títulos estarão muito abaixo dos níveis atuais”, afirmou Carl Hammer, chefe global de alocação de ativos no banco sueco SEB.
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT