O S&P 500 entra em setembro, um mês sazonalmente fraco para as ações, após fortes ganhos. O índice acumula alta de quase 30% desde as mínimas de abril de 2025 e recentemente ultrapassou a marca de 6.500 pontos, antes de uma leve correção.
Nos últimos 10 anos, setembro foi o pior mês em termos de desempenho para o S&P 500, com retorno médio de cerca de -2%. O índice caiu em setembro em seis dos últimos 10 anos.
Mas, apesar do potencial para volatilidade e recuos de curto prazo, acreditamos que investidores subalocados em ações deveriam considerar uma entrada gradual e usar quedas de mercado para aumentar a exposição em renda variável. Em nosso cenário-base, esperamos que o S&P 500 atinja 6.800 pontos até o fim de junho de 2026, o que implicaria uma valorização adicional de cerca de 5%, sustentada pelos seguintes fatores:
O momento dos lucros permanece forte. 98% das empresas do S&P 500 já reportaram resultados do segundo trimestre, com 81% superando as estimativas de lucros (FastSet). As orientações para o terceiro trimestre também são positivas. Projetamos lucro por ação (EPS) do S&P 500 em USD 270 em 2025 (crescimento de 8%) e USD 290 em 2026 (crescimento de 7,5%). Embora o múltiplo P/L futuro do S&P 500, em torno de 22 vezes, esteja no limite superior das faixas históricas, ele é sustentado por um crescimento robusto dos lucros.
Cortes de juros pelo Fed provavelmente apoiarão as ações. Os dados recentes de inflação mostram que, embora algumas pressões de preços persistam, especialmente em serviços, a queda nos preços de energia e a inflação estável de bens estão ajudando a conter as pressões mais amplas. Dados do mercado de trabalho apontam para uma demanda mais fraca, levando autoridades do Federal Reserve a adotar um tom mais dovish. Esperamos que o Fed corte os juros em 100 pontos-base nas próximas quatro reuniões e acreditamos que isso dará suporte às ações. Historicamente, períodos em que o Fed corta juros enquanto a economia ainda cresce estiveram associados a retornos positivos no mercado acionário.
A tendência de longo prazo em IA permanece intacta. Os resultados do segundo trimestre das big tech foram fortes, com a maioria das empresas superando as estimativas tanto de vendas quanto de EPS. As projeções futuras também se mantiveram firmes, e as receitas de nuvem nas maiores plataformas cresceram mais de 25% ano contra ano no trimestre encerrado em junho. Recentemente, elevamos nossas projeções globais de capex em IA para este ano e o próximo para USD 375 bilhões e USD 500 bilhões, respectivamente. Esperamos crescimento do EPS global de tecnologia em 15% neste ano e 12,5% em 2026.
Retornos positivos seguem setembro e máximas históricas. Após um setembro fraco, os retornos médios de outubro e novembro na última década foram positivos, em 1,2% e 4%, respectivamente. Além disso, as máximas históricas não são motivo de preocupação: desde 1960, o S&P 500 gerou cerca de 12% de retorno no ano seguinte a uma máxima de todos os tempos, e aproximadamente 38% nos três anos subsequentes.
Portanto, recomendamos que investidores subalocados em ações considerem uma entrada gradual e aproveitem quedas de mercado para aumentar a exposição em áreas preferenciais. Junto com IA, energia e recursos naturais, e longevidade, favorecemos tecnologia, saúde, utilities e setor financeiro nos EUA.
Na Europa, gostamos de dividendos suíços de alta qualidade, ações de qualidade europeias, industriais europeus e do nosso tema “Seis maneiras de investir na Europa”. Na Ásia, preferimos o setor de tecnologia da China, Cingapura e Índia. E vemos oportunidades no Brasil.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
