As ações dos EUA superaram a volatilidade recente e atingiram novas máximas históricas na sexta-feira, depois que os dados do índice de preços ao consumidor (CPI) de setembro deram segurança aos mercados de que o Federal Reserve está no caminho para cortar os juros nesta semana. As altas mensais de preços ficaram abaixo do ritmo de agosto, enquanto as leituras anuais vieram menores do que o esperado.
O “consenso preliminar” alcançado entre o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e o vice-primeiro-ministro chinês, He Lifeng, no fim de semana, também preparou o terreno para um possível avanço na aguardada cúpula Trump-Xi desta semana, impulsionando ainda mais o sentimento dos investidores. O Nikkei 225 do Japão superou 50.000 pela primeira vez na segunda-feira, enquanto os futuros do S&P 500 apontam alta de 0,8% antes da abertura do mercado nos EUA.
Com as empresas tendo reportado resultados sólidos do terceiro trimestre até aqui, em um pano de fundo favorável, esperamos que as ações dos EUA ganhem ainda mais nos próximos meses. De fato, todos os três vetores-chave de performance de mercado — lucros, política monetária e investimento — atualmente oferecem suporte.
O afrouxamento da política do Fed indica um ambiente macro favorável. A leitura benigna da inflação reforça por que acreditamos que o ambiente macro é favorável, já que pressões de preços mais brandas do que o esperado provavelmente abriram caminho para o Fed avançar com cortes adicionais de juros. Dados desde 1970 mostram que o retorno anualizado médio do S&P 500 ficou um pouco abaixo de 10%, e sobe para 12% quando a economia dos EUA não está em recessão. Mas os investidores desfrutam dos melhores retornos (15%) quando a economia não está em recessão e o Fed está cortando juros. Em nossa visão, evidências continuarão a indicar que o mercado de trabalho está enfraquecendo, fornecendo justificativa para novos cortes de juros ao longo do início do próximo ano. Mas mesmo quando o Fed parar de cortar juros, a economia provavelmente continuará crescendo, sugerindo que a performance das ações dos EUA deve seguir bem amparada.
Um começo forte da temporada do terceiro trimestre sugere crescimento sólido de lucros. Empresas que representam cerca de 25% da capitalização do S&P 500 já reportaram seus lucros do terceiro trimestre, e os resultados têm sido sólidos. Não apenas a porcentagem de companhias superando as estimativas de receita e de lucro por ação (EPS) está acima da média histórica, como a magnitude das surpresas também é maior. Com base nesse começo forte, o crescimento do lucro corporativo caminha para superar nossa estimativa inicial de 10% para o período de três meses. Além disso, embora ainda haja uma clara bifurcação entre consumidores de renda mais alta e mais baixa, o gasto, em geral, permanece resiliente, segundo comentários de bancos e companhias de consumo. Olhando à frente, esperamos que as big techs também reportem resultados fortes nesta semana em meio à crescente demanda por IA.
A forte demanda por recursos computacionais deve sustentar um robusto capex em IA. A recente série de acordos de IA anunciados pela OpenAI ressalta como o setor subestimou a alta no consumo de tokens de IA — as pequenas unidades de dados que grandes modelos de linguagem usam para processar e gerar saída. O consumo de tokens reflete a carga cognitiva de um sistema de IA, e acreditamos que a demanda por recursos computacionais continuará acelerando com o maior uso de serviços de IA. Por exemplo, usuários ativos semanais do ChatGPT dispararam para 800 milhões — quase 10% da população adulta global, ante apenas 300 milhões no início deste ano — enquanto o volume médio de mensagens por usuário também aumentou. Vídeos de IA também são intensivos em tokens — com um clipe de 10 segundos potencialmente exigindo mais de 100 vezes o número de tokens de um parágrafo curto, segundo nossas estimativas, devido ao processamento quadro a quadro e às verificações de consistência. Com navegadores de IA surgindo rapidamente como uma nova fronteira competitiva, o salto no consumo de tokens de IA deve continuar a sustentar fortes tendências de capex em IA.
Assim, mantemos nossa visão Atraente para as ações dos EUA, projetando o S&P 500 em 7.300 até junho de 2026. Investidores com subalocação devem considerar adicionar exposição às nossas áreas preferidas, incluindo as Oportunidades de Inovação Transformacional em IA, Energia e recursos e Longevidade.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
