SEC prioriza plano que elimina balanço trimestral

As empresas não deveriam mais ser obrigadas a divulgar resultados financeiros trimestralmente e, em vez disso, deveriam divulgar a cada seis meses, argumentou o presidente Donald Trump em uma publicação nas redes sociais na segunda-feira (15). “Isso economizará dinheiro e permitirá que os gestores se concentrem na gestão adequada de suas empresas”, escreveu Trump, no Truth Social.

A ideia está “sujeita à aprovação da SEC”, disse Trump, mas não ficou imediatamente claro se o regulador do mercado de capitais americano já estava considerando tal proposta. O atual mandato de divulgação trimestral da SEC está em vigor desde 1970.

“A pedido do presidente Trump, o presidente [Paul] Atkins e a SEC estão dando prioridade a esta proposta para eliminar ainda mais os encargos regulatórios desnecessários sobre as empresas”, disse um porta-voz da SEC à Barron’s em um comunicado na noite de segunda-feira.

Trump solicitou à comissão que estudasse a mudança para um sistema de demonstrações semestrais em 2018, durante seu primeiro mandato. A SEC abriu um período de audiência pública no fim daquele ano, mas a proposta nunca ganhou força, inclusive entre analistas financeiros.

Em pesquisa de 2019 com os membros globais do CFA Institute, 59% dos entrevistados discordaram que os reguladores deveriam considerar uma mudança para demonstrações financeiras semestrais, enquanto 36% concordaram.

O potencial de vazamentos que comprometem a equidade de informações do mercado é um dos motivos pelos quais os entrevistados se opuseram à medida, disse Sandra Peters, chefe global de defesa de direitos do CFA Institute. “Seis meses é muito tempo para vazamento de informações”, disse Peters à Barron’s. “Portanto, pode haver uma assimetria de informações fornecidas a alguns investidores em detrimento de outros.”

Embora as empresas possam reclamar do custo de compilar relatórios trimestrais e das pressões de gerenciar resultados trimestrais, não está claro se relatórios menos frequentes melhorarão a formação de capital para as empresas. Certamente, prejudicariam parte dos investidores.

A ideia de Trump prejudicaria as legiões de investidores e analistas em Wall Street e na Main Street, que baseiam sua seleção de ações em dados trimestrais. A precificação de ações americanas é amplamente vista como uma das mais eficientes de todos os ativos e é o padrão-ouro entre todos os mecanismos de definição de valor.

Portanto, juntamente com a preocupação com a assimetria de informações mencionada por Peters, dados menos frequentes apenas degradarão a precificação relativa das ações. Você não precisa ser um investidor quantitativo para entender que as comparações entre os índices de empresas e setores para valor contábil e relação preço/lucro se tornarão menos úteis.

Trump observou que outros países permitem informações menos frequentes e argumentou que as empresas nesses países sofrem menos com o “curto prazismo”. Não está claro, no entanto, que as decisões empresariais em lugares como China ou Japão produzam melhores resultados do que nos EUA.

Os relatórios opacos da China contribuíram para o investimento excessivo e ruinoso do país – e para a autonegociação – em imóveis residenciais, um negócio familiar a Trump. E os Estados Unidos têm uma resposta para as pressões do mercado de ações: isso se chama manter o capital fechado.

Os fundos de capital de risco e de investimento em participações permitiram que empresas como a OpenAI permanecessem fechadas enquanto investem bilhões de dólares em empreendimentos que consomem dinheiro e superaram em muito os rivais estrangeiros. A disponibilidade de capital público e privado nos Estados Unidos parece bastante bem-sucedida.

Enquanto isso, há uma espécie de evidência experimental sobre a questão levantada por Trump. Os reguladores na Europa implementaram gradualmente os informativos trimestrais para algumas empresas há duas décadas e, em seguida, os eliminaram diante dos protestos do setor.

Pesquisadores na Alemanha examinaram recentemente as consequências para o preço das ações e descobriram que o valor de mercado das empresas tendia a cair quando seus números eram menos frequentes. “As evidências da Alemanha revelam que a desregulamentação reverte os efeitos positivos dos requisitos de relatórios trimestrais anteriormente obrigatórios, aumentando a assimetria de informações e diminuindo o valor médio das empresas”, disse Lars Hornuf, professor da Universidade de Tecnologia de Dresden.

Ações grandes e populares foram as mais afetadas, observa ele, quando os relatórios trimestrais foram gradualmente eliminados. Empresas menores se beneficiaram menos dos requisitos de relatórios trimestrais – talvez porque os custos sejam relativamente maiores para essas empresas.

Fonte: Valor Econômico