“O mercado está cada vez mais saturado e as compras em dips estão perdendo força”, disse Rubner. O diretor-gerente de mercados globais e especialista em operações táticas estava, de maneira justa, otimista ao entrar em 2025, enquanto sinalizava uma virada negativa iminente. Em uma nota divulgada na quarta-feira, ele afirmou que aquele seria seu “último e-mail otimista” para o primeiro trimestre.
“Todo mundo está na piscina, incluindo os traders de varejo, os aportes em 401k, as alocações do início do ano e as corporações”, disse ele. “A dinâmica do fluxo de demanda está mudando rapidamente, e estamos nos aproximando de sazonalidades negativas.”
O S&P 500 subiu 3% desde o início do ano. Mesmo que isso represente uma negociação lateral em relação a dezembro, o mercado demonstrou, na verdade, uma resiliência notável. Nem a preocupação com o DeepSeek nem as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, provocaram uma correção generalizada. O índice de inflação divulgado na quarta-feira, acima do esperado, foi o exemplo mais recente de ações se recuperando rapidamente de uma mínima intradiária, apesar do fluxo negativo de notícias.
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“Minha maior convicção é que essa capacidade massiva de capturar alfa comprando em dips está começando a diminuir”, disse Rubner. Entre os itens da sua “checklist” de demanda em declínio estão os seguidores de tendência que apresentam uma inclinação assimétrica para o lado negativo. Estima-se que esses consultores de negociação de commodities, ou CTAs, venderão cerca de US$ 61 bilhões em ações dos EUA no próximo mês, caso os mercados caiam, em comparação com apenas cerca de US$ 10 bilhões em compras em um cenário otimista.
As recompras de ações corporativas ainda são uma área de suporte, mas sua janela de atividade se encerrará em 16 de março. Enquanto isso, os fundos hedge alocaram muito risco de volta no mercado, com as ações globais na semana passada registrando a maior compra líquida em dois meses, disse Rubner.
Ainda existem perguntas sem resposta sobre a força de compra do varejo que se desenvolveu ao longo dos últimos 22 dias de negociação. Esses traders foram rápidos em comprar a qualquer sinal de queda, resultando em “números massivos”, incluindo três dias com o maior desequilíbrio de varejo já registrado. Esses fluxos do início do ano tendem a desaparecer em março.
Rubner sugeriu analisar ideias táticas de operações para baixa, incluindo opções binárias duplas e spreads de put no índice S&P 500, as chamadas proteções de put lookback ou uma combinação de operações no Euro Stoxx 50 e na taxa de câmbio euro-dólar.
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
