O rendimento dos títulos do governo chinês com vencimento de dez anos está oscilando perto de mínimos históricos, com a pressão deflacionária e a desaceleração prolongada no mercado imobiliário alimentando especulações de maior flexibilização monetária.
O Banco do Povo da China (PBoC, o banco central) manteve a taxa do empréstimo de médio prazo (MLF) de um ano em 2,5% ao ano na segunda-feira (15). A taxa MLF serve de base para o cálculo da taxa básica de juros do empréstimo (LPR), que é a baliza de fato para o PBoC.
Os observadores do mercado esperavam que MLF e LPR começassem a cair no novo ano, o que prejudicou os rendimentos de longo prazo. O rendimento de referência de dez anos dos títulos do governo chinês atingiu o nível mais baixo em mais de 21 anos, de 2,49%, em determinado momento na quinta-feira, de acordo com o London Stock Exchange Group (LSEG).
A pressão descendente sobre os rendimentos persiste apesar da última medida do PBoC. O rendimento de 10 anos permaneceu em torno de 2,5% na segunda-feira, perto do mínimo histórico nos dados disponíveis do LSEG de 2,352%, marcado em junho de 2002.
Muitos ainda esperam que o PBoC baixe os juros em resposta à recessão prolongada no setor imobiliário da China, bem como à pressão deflacionária. O índice de preços ao consumidor (IPC) da China caiu 0,3% em termos anuais em dezembro, marcando o terceiro mês consecutivo de declínio, de acordo com dados publicados na última sexta-feira (12) pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS).
O núcleo do IPC, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, subiu 0,6%. O crescimento do núcleo do IPC permanece em 1% ou menos desde abril de 2022.
Os preços têm subido lentamente, em grande parte porque as famílias chinesas, preocupadas com o futuro, estão reduzindo os seus gastos. O desemprego entre jovens tornou-se um problema importante na China e o setor imobiliário continua a debater-se com descumprimentos de pagamentos e outros obstáculos.
Entretanto, os varejistas de descontos, como os supermercados Hema, do Alibaba Group Holding, estão expandindo a sua presença em toda a China.
Uma emissão de títulos no valor de 1 trilhão de yuans (US$ 141 bilhões), aprovada em outubro para financiar esforços de recuperação de desastres, também parece ter dado apenas um impulso limitado à economia como um todo.
Numa tentativa de reavivar a atividade, o PBoC tem aumentado a escala das suas operações de mercado aberto. Injetou 995 bilhões de yuans no sistema financeiro por meio da MLF na segunda-feira, sua terceira maior operação desse tipo já registrada. Injetou um recorde de 1,45 trilhão de yuans em novembro e dezembro.
O PBoC colocou 1 trilhão de yuans líquido no mercado em sete semanas distintas desde 2002, seis delas em 2023. Conduziu operações em grande escala mesmo fora dos feriados do Ano Novo Lunar e do Dia Nacional, quando a procura por dinheiro tende a aumentar.
O banco central dos Estados Unidos (Fed) sinalizou o fim do seu ciclo de aperto no ano passado, aliviando assim as preocupações na China sobre as saídas de capital e criando espaço para uma maior flexibilização monetária.
Em 2024, a China poderá reduzir a sua LPR em 0,1 a 0,2 ponto percentual e a taxa de reservas obrigatórias dos bancos em 0,25 a 0,5 ponto percentual, de acordo com Wang Tao, economista-chefe para a China do Banco UBS.
Fonte: Valor Econômico