Por Ryan Vlastelica, Bloomberg
08/02/2023 10h02 Atualizado há 58 minutos
A valorização das ações de tecnologia neste ano foi especialmente pronunciado nos cantos mais arriscados do mercado, sugerindo a alguns céticos o potencial de uma reversão rápida. Desenvolvedores de software não lucrativos, empresas de criptomoedas, ações memes, fabricantes de veículos elétricos e qualquer coisa relacionada à inteligência artificial – todos entraram em chamas quando o índice Nasdaq 100 saltou 16%.
O argumento otimista é que as condições financeiras são muito mais favoráveis agora do que no final de 2022, com os rendimentos dos títulos caindo de suas altas recentes à medida que as preocupações com a inflação diminuem.
Uma cesta de ações de tecnologia não lucrativas do Goldman Sachs Group Inc. subiu 27%. A fabricante de EV Lucid Group Inc. está liderando entre os componentes do Nasdaq 100 com um aumento de 69%. Entre as ações de inteligência artificial, a C3.ai Inc. e a SoundHound AI Inc., mais que dobraram, enquanto os papéis do BuzzFeed Inc. subíram 161% com um plano de usar interligência articificial na criação de conteúdo.
Em uma medida de como os investidores estão gravitando em direção ao risco, uma análise do Bank of America Corp. mostrou que 1/10 das ações mais vendidas no S&P 500 superou a menos vendida em cerca de 14 pontos percentuais em 2023, enquanto as empresas cujos lucros não atingiram as estimativas superaram o S&P nos cinco dias seguintes aos resultados, uma tendência que a corretora considerou perversa.
Jim Smigiel, diretor de investimentos da SEI Investments Co., chamou o movimento de “rali do lixo”, em que as ações de menor qualidade têm melhor desempenho.
“Realmente parece que voltamos aos tempos dos memes, mas a diferença no cenário macro não poderia ser mais gritante”, disse ele. “Isso é especulação massiva e vai se esgotar rapidamente porque não há motivadores fundamentalistas por trás disso”.
Essa visão é apoiada pelo posicionamento de mercado, já que as apostas pessimistas no Nasdaq 100 estão crescendo, de acordo com o Citigroup Inc.
As oscilações deste ano lembram o frenesi do varejo e da Reddit da era pandêmica, que estimulou ganhos maciços em empresas problemáticas como a AMC Entertainment Holdings Inc. – outro dos “alpinistas” deste ano, com alta de 52%. No entanto, isso ocorreu em um momento em que o mercado estava inundado de estímulos e as taxas de juros estavam em níveis mínimos, reforçando os “valuations”.
O cenário é muito diferente agora: as condições monetárias estão muito mais apertadas, mesmo que as taxas de juros do mercado tenham recuado de seus picos e os economistas estejam preocupados com uma possível recessão à frente.
Na semana passada, o Federal Reserve elevou as taxas em um grau menor do que os aumentos anteriores, embora o presidente Jerome Powell tenha dito que o banco central espera entregar mais alguns aumentos antes de interromper sua campanha para combater a inflação. Alguns investidores estão apostando que o Fed cortará as taxas ainda este ano, mas se isso for prematuro, como sugeriu o relatório de emprego da semana passada, o rali da tecnologia em 2023 pode ser vulnerável.
“Estamos em uma janela estreita em que os temores sobre a inflação estão diminuindo, mas ainda não demos atenção à desaceleração do crescimento”, disse Irene Tunkel, estrategista-chefe de estratégia de ações dos EUA da BCA Research.
“Empresas não lucrativas e outras empresas arriscadas são as principais candidatas a se recuperar nesta janela, mas essa exuberância especulativa não é uma recuperação sustentável.”
Ao mesmo tempo, o quadro fundamental foi suave. Várias ações de referência, incluindo Microsoft Corp., Apple Inc., Amazon.com Inc. e Alphabet Inc., relataram resultados que foram vistos como mistos ou fracos. Com mais da metade dos balanços divulgados, apenas cerca de metade das empresas do setor de tecnologia do S&P 500 superaram as expectativas em termos de receita, abaixo dos 59% do trimestre passado, segundo dados compilados pela Bloomberg.
“Tivemos muitas decepções na linha de frente e estamos caminhando para uma recessão de ganhos que está apenas começando”, disse Tunkel. “Muitas coisas precisam dar certo para que o rali continue nesse ritmo, e isso é compensado pela probabilidade de que os ganhos sejam revertidos e você perca seu capital.”
Se os ganhos de pré-mercado de quarta-feira se mantiverem, a Microsoft se juntará à Apple como uma das duas únicas empresas com valor de mercado superior a US$ 2 trilhões. A ação saltou na terça-feira, elevando brevemente a Microsoft acima do limite, que não ultrapassava desde agosto. O ganho de terça-feira veio depois que ela revelou uma versão de seu mecanismo de busca na Internet Bing com tecnologia ChatGPT e fechou com um valor de mercado de US$ 1,99 trilhão. As ações acumulam alta de 12% este ano.
Fonte: Valor Econômico
