A retomada dos combates entre os Estados Unidos e o Irã está provocando um novo choque nos mercados globais, com a alta dos preços do petróleo e um aumento acentuado dos yields dos títulos soberanos ameaçando complicar o cenário para hedge funds e outros investidores com foco em risco, de acordo com uma reportagem da Bloomberg.
O petróleo Brent subiu 0,9%, para cerca de US$ 95,50 por barril, na quarta-feira, colocando o benchmark [referência de preço] a caminho da quarta alta em cinco sessões. O movimento mais recente reflete a preocupação crescente de que uma escalada militar adicional possa interromper os embarques de energia pelo Estreito de Ormuz.
O salto dos preços da energia se soma às pressões inflacionárias em um momento em que os investidores já lidam com gastos governamentais elevados e com as enormes necessidades de capital associadas à construção da infraestrutura de inteligência artificial.
Para os hedge funds macro e multi-strategy, a combinação de preços mais altos das commodities com juros em alta está criando um ambiente de negociação particularmente desafiador. Os mercados estão precificando cada vez mais a possibilidade de que os bancos centrais precisem manter ou retomar o aperto monetário para conter a inflação.
O MSCI Asia Pacific Index caiu 1,8%, ao seu nível mais baixo em uma semana, com queda em todos os 11 grupos setoriais. O MSCI All Country World Index, mais amplo, também recuou ao menor nível em quase um mês, enquanto os futuros das ações europeias apontavam para perdas adicionais.
Os mercados de títulos estiveram sob pressão ainda maior. O yield do Treasury de 10 anos subiu para cerca de 4,81%, seu nível mais alto desde o fim de 2023, enquanto os yields dos títulos soberanos globais chegaram aos maiores níveis desde 2008.
Os títulos do governo australiano estiveram entre as maiores baixas, com o yield de 10 anos alcançando 5,25%, um nível não visto desde 2011.
A alta dos yields é particularmente relevante para os hedge funds que carregam exposição a ações de long duration [ativos cujo valor depende de fluxos de caixa distantes no tempo]. As ações de tecnologia, cujos valuations são mais sensíveis a mudanças nas taxas de desconto, enfrentam pressão adicional à medida que os investidores reavaliam a perspectiva de uma política monetária mais alta por mais tempo.
As expectativas de juros mudaram de forma acentuada em paralelo ao movimento mais recente do petróleo. Os mercados agora atribuem mais de 50% de probabilidade a uma elevação de juros em setembro por parte de quatro grandes bancos centrais. Os traders precificam uma chance de cerca de 70% de uma alta do Federal Reserve neste mês, enquanto uma elevação do Banco Central Europeu em 10 de setembro está praticamente toda precificada.
Os mercados também precificam integralmente um movimento do Banco do Japão em 18 de setembro, enquanto a probabilidade de uma elevação pelo Reserve Bank of Australia ainda neste mês subiu para cerca de 65%.
A perspectiva de juros mais altos também pesou sobre o ouro. O metal precioso caiu cerca de 0,2%, para aproximadamente US$ 4.320 por onça, após perder quase 6% nas três sessões anteriores.
O iene japonês se fortaleceu moderadamente, para cerca de 159,90 por dólar, enquanto os títulos do governo japonês se enfraqueceram. Os movimentos evidenciam a divergência crescente entre os mercados de câmbio e de renda fixa à medida que os investidores reavaliam as consequências da retomada do risco geopolítico.
Os hedge funds também acompanharão de perto o complexo de energia. Uma interrupção sustentada dos fluxos por Ormuz poderia elevar o petróleo de forma material, potencialmente forçando as estratégias sistemáticas e macro a ajustarem posições em petróleo, ativos indexados à inflação, moedas e juros.
A escalada ocorre após um período de relativa calma em que o governo Trump havia deslocado a ênfase da ação militar para a pressão econômica sobre Teerã. As forças armadas dos EUA afirmaram ter concluído seus ataques mais recentes, enquanto o Irã relatou um ataque com mísseis a uma base aérea norte-americana na Jordânia.
A retomada do conflito se soma à pressão que já vinha se acumulando na renda fixa global. O yield do Treasury de 30 anos voltou a se aproximar dos níveis observados antes de o secretário do Tesouro, Scott Bessent, ampliar um programa de recompra desenhado para ajudar a conter os custos de captação de longo prazo.
Fonte: HedgeWeek
Traduzido via Claude
