- O alinhamento ou a fragmentação geopolítica podem ter um impacto significativo e de longo prazo sobre o crescimento econômico global.
- Algumas medidas de fragmentação geopolítica e econômica ampla estão sinalizando o menor nível de alinhamento global desde a década de 1980.
- A crescente fragmentação geopolítica na última década reduziu cerca de 1% cumulativamente do PIB global, estima a Goldman Sachs Research.
Alianças e alinhamento entre potências geopolíticas podem impulsionar o crescimento econômico global, segundo a Goldman Sachs Research. Em contraste, a fragmentação geopolítica, que mostra sinais de aumento, pode ser um arrasto sobre a atividade econômica no longo prazo.
Algumas medidas de fragmentação geopolítica e econômica ampla estão sinalizando o menor nível de alinhamento global desde a década de 1980, segundo um relatório de Johan Allen, economista da Goldman Sachs Research, e Joseph Briggs, chefe da equipe de economia global. “Os impactos de longo prazo decorrentes das mudanças nas alianças geopolíticas não são pequenos”, escrevem eles.
A equipe cita dois índices que usam inteligência artificial (IA) para medir eventos de risco geopolítico e alinhamento geopolítico. Os eventos de risco geopolítico incluem confrontos militares, crises políticas e incidentes diplomáticos. O alinhamento geopolítico refere-se às relações entre nações. Esses índices mostram que os eventos de risco saltaram no último meio século [na última metade da década] e que o alinhamento geopolítico se deteriorou significativamente, a começar por volta de 10 anos atrás.
Quanto a fragmentação geopolítica está afetando o PIB global?
A Goldman Sachs Research estima que a crescente fragmentação geopolítica na última década reduziu cerca de 1% cumulativamente do PIB global. Houve um impacto maior nos mercados emergentes (um golpe de 1,9% no PIB) em comparação com os mercados desenvolvidos (um golpe de 0,8%).
Olhando para o futuro, uma melhora no índice de alinhamento geopolítico — um retorno hipotético aos níveis de meados da década de 2010 — implicaria um aumento de 0,8% no PIB global até o fim desta década, escrevem Allen e Briggs. Enquanto isso, uma maior fragmentação política e econômica, semelhante em escopo ao que já ocorreu no fim da década de 2010, poderia reduzir o PIB global em 1% no longo prazo, estima a Goldman Sachs Research.
Os índices que a equipe cita no relatório vêm de pesquisas acadêmicas recentes que tiram proveito da IA usando large language models (LLMs) [grandes modelos de linguagem] para analisar eventos de risco geopolítico e alinhamento geopolítico.
O índice de eventos de risco geopolítico usa IA para analisar artigos de jornais a fim de identificar e quantificar a intensidade de eventos geopolíticos, como conflitos militares ou crises políticas. Ele foi desenvolvido por Matteo Iacoviello, pesquisador do Federal Reserve, e Jonathan Tong, da University of Wisconsin. O índice de alinhamento geopolítico baseia-se em pesquisa de Tianyu Fan, da Princeton University, que emprega ferramentas de IA para identificar eventos históricos entre países e quantificar o alinhamento ou desalinhamento relativo.
Os eventos de risco geopolítico declinaram em meados da década de 1970. Por volta da mesma época, o alinhamento geopolítico aumentou à medida que as relações dos EUA com a União Soviética entraram em um período de détente [distensão]. Mais relevante para os dias de hoje, o índice de risco de eventos subiu acentuadamente nos últimos anos, e a fragmentação geopolítica aumentou na última década, deixando ambos próximos de máximas históricas. Ainda assim, “embora o risco geopolítico e o alinhamento estejam correlacionados, vale enfatizar que o risco geopolítico é um fenômeno distinto do alinhamento geopolítico”, escrevem Allen e Briggs.
No nível de um país individual, eles observam que os dois índices nem sempre se movem ao mesmo tempo. O Brexit marcou uma deterioração no alinhamento geopolítico do Reino Unido com outros países, mas não uma alta nos eventos de risco, por exemplo. O Vietnã viu uma enorme queda no risco geopolítico ao fim da guerra com os EUA, mas o alinhamento não melhorou por mais duas décadas.
Quanto tempo duram os efeitos dos eventos de risco geopolítico e da fragmentação?
O impacto econômico de eventos geopolíticos é muitas vezes transitório, enquanto o alinhamento geopolítico muda de acordo com tendências de mais longo prazo, segundo a Goldman Sachs Research. A equipe conclui que um choque captado pelo índice de risco tem alguma persistência, mas cai acentuadamente dentro de dois anos e se dissipa em cinco anos. Um choque de alinhamento geopolítico, em contraste, perdura por mais tempo, recuperando-se após cerca de 14 anos.
“Guerras, atos de terror e ameaças de violência interestatal são profundamente disruptivos — mas felizmente costumam ser medidos em dias, meses ou, no máximo, anos”, escrevem Allen e Briggs. O fortalecimento ou a deterioração das relações entre nações, por outro lado, “é um processo gradual que se desenrola ao longo de décadas”.
A Goldman Sachs Research conclui que melhoras nas relações políticas e econômicas têm impactos que se acumulam por quase uma década. Tal mudança no alinhamento geopolítico pode aumentar o comércio, levando a ganhos de eficiência no longo prazo, e impulsionar o foreign direct investment [investimento estrangeiro direto].
A análise da equipe constatou que uma melhora de um desvio-padrão no alinhamento geopolítico de um país específico eleva o nível do PIB em cerca de 3% ao longo de sete anos para o país médio no painel da Goldman Sachs Research. Uma mudança dessa magnitude em direção a relações aprimoradas com o resto do mundo seria semelhante à magnitude da mudança que ocorreu para a China após a visita do presidente Richard Nixon em 1972.
Três canais principais são provavelmente responsáveis pelo aumento do PIB, segundo a Goldman Sachs Research: O investimento fixo aumenta à medida que a melhora das relações amplia o acesso aos mercados de capitais globais. As exportações aumentam à medida que o maior alinhamento reduz as barreiras comerciais e aprofunda o comércio bilateral (esse efeito é mais pronunciado para economias menores). O consumo das famílias e do governo aumenta, embora menos do que o PIB geral, provavelmente como um efeito de segunda ordem do investimento e do comércio mais fortes.
Quanto os conflitos geopolíticos impactam a economia global?
Em contraste, os efeitos diretos dos eventos de risco geopolítico, separados dos impactos sobre commodities, criam um arrasto mais modesto, e de mais curto prazo, sobre o crescimento econômico global. Esse arrasto se deve provavelmente à maior cautela por parte de consumidores e empresas.
Por exemplo, um aumento sustentado nos índices de risco geopolítico tão grande quanto o pico decorrente da guerra no Irã subtrairia apenas 0,3 ponto percentual do crescimento do PIB global no primeiro semestre de 2026.
Fonte: Goldman Sachs
