FT: O problema da GSK é que ela tem mais de uma fonte de problemas

O Zantac é um medicamento para azia, mas causou uma grande dor de cabeça para a executiva-chefe da GSK, Emma Walmsley. Finalmente, parece que essa preocupação específica está se dissipando, após a GSK anunciar, na noite desta quarta-feira (09), que está preparada para pagar até US$ 2,2 bilhões para resolver 93% dos processos judiciais relacionados ao Zantac.

Ela ainda precisa resolver outros 6.000 casos, mas a resolução de 80.000 (sem admissão de responsabilidade) significa que a GSK “voltou a ser atraente para os investidores”, diz Emmanuel Papadakis da Deutsche Bank Research. Infelizmente para Walmsley, a GSK tem mais de uma fonte de problemas.

O Zantac, descontinuado por supostamente causar câncer, tem causado estragos no preço da ação da GSK desde que uma nota divulgada pelo Morgan Stanley em agosto de 2022 estimou o passivo potencial da empresa em algo entre US$ 3 bilhões e US$ 27 bilhões. Os mercados presumiram o pior e o valor de mercado da GSK caiu quase 13 bilhões de libras como resultado, logo após ela ter desmembrado sua operação de saúde do consumidor Haleon.

No início deste ano ele havia se recuperado para os níveis anteriores a agosto de 2022. Mas o nervosismo dos investidores com o Zantac foi demonstrado novamente no começo de junho, quando mais de 6 bilhões de libras foram eliminados do valor de mercado da GSK em um único dia após um revés legal em Delaware, o estado americano que foi responsável pelo maior número de casos envolvendo o Zantac.

Este acordo é muito inferior ao pior cenário. De certo modo, foi surpreendente que a reação do preço das ações, com uma alta de 5%, não tenha sido mais entusiasmada. Isso pode ser explicado pelo fato de que os investidores agora precisam julgar a GSK pelos seus próprios méritos – e as preocupações antigas sobre seu portfólio de medicamentos ainda não desapareceram.

A GSK pretende aumentar suas vendas para mais de 38 bilhões de libras até 2031, número que foi de 30,3 bilhões de libras em 2023. Embora isso seja uma ninharia em comparação com a meta de vendas da AstraZeneca para 2030, de US$ 80 bilhões, o mercado ainda não acredita que a GSK conseguirá alcançar a sua. Estimativas da Visible Alpha para a GSK sugerem vendas de 35,7 bilhões de libras no final de 2030. Um problema fundamental são os vencimentos de patentes, a partir de 2028, dos medicamentos para HIV que contêm dolutegravir.

Emma Walmsley tem enfatizado a capacidade do grupo de aumentar as vendas de vacinas. O plano estava indo bem: a Arexy, sua vacina para o vírus sincicial respiratório (RSV), rapidamente alcançou a posição de sucesso de vendas. Mas no terceiro trimestre, uma comissão de saúde dos EUA reduziu a faixa etária recomendada para o uso da vacina contra RSV. Analistas que acompanham as prescrições recentes do Arexy dizem que elas caíram mais do que o esperado. Há um ceticismo parecido quanto à capacidade das vendas globais da vacina da GSK contra o herpes-zóster compensar a desaceleração nos EUA.

Walmsley não pode se dar ao luxo de comemorar efusivamente o acordo envolvendo o Zantac. A GSK conseguiu se livrar de um problema desagradável, mas encontrar um bálsamo para aliviar as dúvidas sobre o portfólio será uma tarefa difícil.

Fonte: Valor Econômico