As falências corporativas nos Estados Unidos atingiram seu nível mais alto desde o período pós-crise financeira global, com as taxas de juros elevadas e a demanda enfraquecida dos consumidores punindo empresas em dificuldade.
Pelo menos 686 empresas americanas declararam falência em 2024, um aumento de cerca de 8% em relação a 2023 e o maior número desde as 828 falências registradas em 2010, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.
Manobras fora do tribunal para evitar falências também aumentaram no último ano, superando as falências em uma proporção de cerca de dois para um, segundo a Fitch Ratings. Como resultado, credores prioritários de emissores com pelo menos US$ 100 milhões em dívida agregada tiveram as menores taxas de recuperação desde pelo menos 2016.
O colapso da varejista de suprimentos para festas Party City foi um exemplo típico das falências corporativas de 2024. Em dezembro, a empresa registrou seu segundo pedido de falência em dois anos, após ter saído do Capítulo 11 em outubro de 2023.
A Party City anunciou que fecharia suas 700 lojas em todo o país, citando dificuldades em “um ambiente extremamente desafiador impulsionado por pressões inflacionárias nos custos e nos gastos dos consumidores, entre outros fatores”.
A demanda dos consumidores diminuiu após o fim dos estímulos relacionados à pandemia de Covid-19, afetando especialmente empresas que dependem de gastos discricionários. Outras grandes falências no ano passado incluíram a fabricante de recipientes alimentares Tupperware, a rede de restaurantes Red Lobster, a companhia aérea Spirit Airlines e a varejista de cosméticos Avon Products.
“O custo persistentemente elevado de bens e serviços está pesando sobre a demanda dos consumidores,” disse Gregory Daco, economista-chefe da EY. O impacto é especialmente severo para famílias de baixa renda, “mas mesmo na classe média e em níveis mais altos, percebe-se uma maior cautela.”
A pressão sobre empresas e consumidores diminuiu um pouco, já que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros, embora autoridades tenham indicado que pretendem cortar apenas mais meio ponto percentual em 2025.
Peter Tchir, chefe de estratégia macroeconômica da Academy Securities, destacou fatores atenuantes, incluindo a diferença relativamente baixa entre as taxas de juros para empréstimos corporativos mais arriscados e a dívida do governo.
“Obviamente, não é uma boa situação, mas, quando penso no que poderia causar um impacto significativo na economia em geral ou no sistema bancário, isso ainda não me preocupa tanto,” disse Tchir.
Em 2021 e 2022, foram registradas apenas 777 falências, período em que o custo do dinheiro era muito mais baixo devido ao programa de cortes de taxas do Fed. Esse número subiu para 636 em 2023 e continuou crescendo no ano passado, mesmo com a redução das taxas de juros no final de 2024. Pelo menos 30 das empresas que declararam falência em 2024 tinham mais de US$ 1 bilhão em passivos no momento do pedido, segundo a S&P.
Historicamente, o número de falências costuma ser semelhante ao de ações realizadas fora do tribunal para reduzir as chances de insolvência. Essas ações, conhecidas como exercícios de gestão de passivos, tornaram-se cada vez mais comuns e representam uma grande parte dos defaults de dívida corporativa nos EUA nos últimos anos, tendência que continuou em 2024, segundo Joshua Clark, diretor sênior da Fitch Ratings.
Essas manobras de dívida são frequentemente vistas como último recurso para evitar pedidos de proteção judicial. No entanto, em muitos casos, as empresas acabam falindo de qualquer forma se não conseguirem resolver seus problemas operacionais.
“Talvez a lucratividade aumente ou as taxas de juros diminuam, ou uma combinação de ambos, para evitar a falência,” disse Clark, acrescentando que esses exercícios de passivos podem impactar negativamente os credores ao acumular mais dívidas sobre os passivos existentes.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
