Principais financistas dos EUA alertaram para uma deterioração nos padrões de concessão de crédito depois que os mercados de crédito foram abalados pelo colapso da First Brands Group e da Tricolor Holdings.
O CEO da Apollo Global Management, Marc Rowan, disse que a derrocada das duas empresas seguiu-se a anos em que credores buscaram tomadores de risco mais elevado.
“Não me surpreende que estejamos vendo acidentes de fim de ciclo”, disse Rowan na terça-feira. “Acho que é o desejo de vencer em um mercado competitivo que às vezes leva a atalhos.”
A falência no mês passado da First Brands e da credora de crédito automotivo subprime Tricolor repercutiu pelos mercados de crédito e deixou investidores como Blackstone e PGIM, bem como grandes bancos, incluindo o Jefferies, amargando perdas pesadas.
Isso também levou a um escrutínio adicional sobre empréstimos bancários, mercados de dívida privada e a falta de transparência em torno dos tomadores, que tendem a ser altamente alavancados por dívida.
“Em alguns desses créditos mais alavancados, houve uma disposição de cortar caminhos”, disse Rowan no Financial Times Private Capital Summit, em Londres.
Tanto Rowan quanto o presidente da Blackstone, Jonathan Gray, apontaram o dedo para os bancos por terem acumulado exposição à First Brands e à Tricolor, mas disseram que os colapsos não são sinais de um problema sistêmico. “O interessante é que ambos foram processos liderados por bancos”, disse Gray na mesma conferência do FT, rejeitando “100 por cento” a “ideia de que isso foi um canário na mina [sinal precoce de problema]” ou um problema sistêmico.
Longe de “apadrinhar” a First Brands, a Apollo foi tão longe a ponto de montar uma posição vendida [short] contra dívida vinculada ao grupo antes de seu colapso, o que significa que lucraria se a empresa não conseguisse honrar os empréstimos. “A maioria dos detentores anunciados de risco são, na verdade, instituições financeiras”, disse Rowan.
Bancos e firmas de capital privado têm estado em desacordo nos últimos anos, à medida que empresas têm recorrido cada vez mais ao private credit [crédito privado] para suas necessidades de financiamento. Credores tradicionais rotularam a mudança como arbitragem regulatória e reclamaram que instituições financeiras não bancárias são reguladas de forma muito branda.
Mas First Brands e Tricolor expuseram como ambos os lados estão entrelaçados por estruturas financeiras complexas que podem obscurecer quem detém o risco de subscrição [underwriting], especialmente à medida que credores bancários buscam manter sua participação de mercado.
O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ecoou algumas das preocupações na terça-feira, quando o banco reportou resultados robustos que foram maculados por um impacto de US$ 170 milhões decorrente do colapso da Tricolor.
“Minha antena fica em alerta quando coisas assim acontecem. Eu provavelmente não deveria dizer isso, mas quando você vê uma barata, provavelmente há mais”, afirmou. “Houve claramente, na minha opinião, fraude envolvida em um bocado dessas coisas, mas isso não significa que não possamos melhorar nossos procedimentos”, acrescentou, reconhecendo que a exposição à Tricolor “não foi nosso melhor momento”.
Enquanto isso, o FMI, na terça-feira, conclamou os reguladores a focarem na exposição dos bancos ao setor, observando que “os bancos estão emprestando cada vez mais para fundos de private credit porque esses empréstimos frequentemente proporcionam retornos sobre o patrimônio (return on equity) mais altos do que o crédito comercial e industrial tradicional”.
Fonte: Financial TImes
Traduzido via ChatGPT
