NOVA YORK, 8 de janeiro (Reuters) – Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo subiram para máximas de vários meses, superando o aumento nos rendimentos de títulos de curto prazo, com parte dessa disparidade refletindo a expectativa de que o governo de Trump precisará alterar o foco atual em depender mais de dívidas de curto prazo, dizem os operadores.
A secretária do Tesouro do presidente Joe Biden, Janet Yellen, aumentou as vendas de Títulos do Tesouro, dívidas com vencimento em um ano ou menos, que tiveram forte demanda por investidores de mercado monetário.
No entanto, isso elevou a proporção desses títulos acima dos níveis recomendados em relação ao total da dívida em aberto, um processo que provavelmente precisará ser ajustado pelo indicado do presidente eleito Donald Trump para o Tesouro, Scott Bessent.
“O mercado está incorporando um prêmio maior no longo prazo para levar em conta a situação fiscal, o déficit e potencialmente muito mais emissões na ponta longa da curva à medida que eles desfazem a política de Yellen”, disse Dan Mulholland, chefe de negociações e vendas de taxas da Crews & Associates.
Os rendimentos de 10 anos estavam abaixo dos de títulos de dois anos até cerca de setembro e têm aumentado mais rapidamente desde junho. Os rendimentos de 10 anos chegaram a 4,73% na quarta-feira, o mais alto desde abril, enquanto os rendimentos de dois anos permaneceram relativamente estáveis em 4,27%.
Os operadores dizem que a abundância de dívidas de curto prazo foi um fator que manteve a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA invertida por mais tempo do que o usual, de cerca de julho de 2022 a setembro, o que agora está sendo revertido.
“Isso manteve a curva de rendimentos invertida, e agora acho que há uma sensação de que essa não é a melhor abordagem”, disse Tom di Galoma, chefe de negociação de renda fixa na Curvature Securities.
O aumento esperado na emissão de dívidas de longo prazo não é o único fator que impulsiona os rendimentos. As políticas de Trump devem estimular o crescimento e potencialmente a inflação, ambos levando a taxas de juros mais altas.
O Tesouro frequentemente utiliza vendas de dívidas de curto prazo como uma espécie de amortecedor que pode aumentar ou diminuir conforme enfrenta grandes oscilações em suas necessidades de financiamento. Mas, a longo prazo, observadores do mercado dizem que é imprudente depender demais de dívidas de curto prazo, pois isso aumenta os riscos de refinanciamento se as condições do mercado mudarem.
A dívida em aberto do Tesouro subiu para US$ 36 trilhões, em comparação com US$ 23 trilhões no final de 2019, já que o governo depende mais de dívidas para financiar gastos e cobrir seu déficit orçamentário, que analistas esperam que continue a piorar no futuro previsível.
Os Títulos do Tesouro agora representam 22% da dívida, acima da recomendação de 15-20% pelo Comitê Consultivo de Empréstimos do Tesouro. Eles atingiram 25% em 2020, quando o governo aumentou os gastos relacionados aos fechamentos de negócios devido à COVID. Em 2022, caíram para cerca de 15%, mas têm aumentado novamente sua participação na emissão total de dívidas desde então.
Embora não se espere que o Tesouro aumente imediatamente os leilões de dívidas de longo prazo, os participantes do mercado começaram a precificar essa eventualidade e estarão atentos aos anúncios trimestrais de refinanciamento do governo dos EUA para sinais de quando isso pode começar.
“O secretário do Tesouro de Trump não vai causar uma interrupção no mercado mudando repentinamente os tamanhos dos leilões, mas pode ser que no final de abril ou início de maio comecemos a ver anúncios para tamanhos maiores de leilões de cupom”, disse Will Compernolle, estrategista macro da FHN Financial. Ele acrescentou que os aumentos de dívidas de longo prazo podem começar no verão.
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT