Inflação recua em agosto; o que esperar daqui em diante?
IPCA segue acima do teto da meta, mas projeções têm recuado ao longo deste ano. Crédito: Luiz Guilherme Gerbelli
A inflação nos Estados Unidos acelerou em agosto a um ritmo que deve manter o Federal Reserve (o Banco Central americano) cauteloso quanto a reduzir os custos dos empréstimos muito rapidamente, assim que reiniciar os cortes na próxima semana.
O Índice de Preços ao Consumidor, divulgado nesta quinta-feira, 11, pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho, subiu 2,9% em comparação com o mesmo período do ano passado, o ritmo anual mais rápido desde o início de 2025.
A inflação “básica”, que o Banco Central acompanha como um indicador da inflação subjacente, uma vez que exclui itens voláteis como os preços da energia e dos alimentos, estabilizou-se em 3,1%.
A taxa geral da inflação subiu 0,4% no mês, um pouco acima do esperado pelos economistas. A taxa básica subiu 0,3%.
Os dados sobre a inflação têm sido fundamentais para o debate do Fed não apenas sobre quando deve reduzir as taxas de juros novamente após uma longa pausa, mas também sobre a velocidade com que o Banco Central agirá quando esse processo for iniciado.
As autoridades optaram por agir com cautela até agora, devido às preocupações com o efeito que as tarifas do presidente Donald Trump terão sobre os preços ao consumidor. Elas optaram por manter as taxas de juros estáveis durante todo o ano em uma faixa de 4,25% a 4,5%, após uma série de reduções nos últimos meses de 2024. Essa abordagem irritou Trump, que quer custos de empréstimos substancialmente mais baixos.
A questão para o Fed é que as tarifas impostas por Trump elevaram os custos de uma ampla gama de produtos, revertendo os avanços anteriores na redução da inflação. No entanto, quedas em outras categorias, como energia, ajudaram a limitar o aumento geral, contribuindo para acalmar os temores anteriores de que o aumento da inflação resultante seria muito mais intenso.
Os formuladores de políticas estão acompanhando de perto os preços no setor de serviços, que aceleraram acentuadamente em julho. Para que as autoridades se sintam mais confiantes de que as tarifas resultarão somente em um aumento temporário da inflação, e não em algo mais nocivo, essas pressões sobre os preços precisam permanecer contidas.
Mas as perspectivas de ressurgimento da inflação não são o único risco que o Fed deve considerar. O crescimento mensal do emprego desacelerou acentuadamente neste verão, em parte como resultado da retração das empresas em contratar. Uma queda acentuada na oferta de trabalhadores disponíveis, decorrente das restrições à imigração impostas por Trump, também teve um impacto significativo. No entanto, as demissões continuam baixas e a taxa de desemprego permaneceu relativamente estável, em 4,3% em agosto.
Isso resultou no que Jerome H. Powell, presidente do Fed, descreveu no final do mês passado como um “curioso tipo de equilíbrio” para o mercado de trabalho, o que o tornou mais suscetível a uma recessão.
“Esta situação incomum sugere que os riscos de queda no emprego estão aumentando”, disse ele durante um discurso em agosto. Powell usou o discurso para enviar seu sinal mais forte até agora de que o Banco Central começaria em breve a reduzir os custos dos empréstimos. “E se esses riscos se materializarem, eles podem ocorrer rapidamente na forma de demissões acentuadas e aumento do desemprego.”
O Fed se reunirá na próxima semana para sua reunião de dois dias, com sua decisão sobre as taxas de juros anunciada na quarta-feira. Espera-se que reduza as taxas de juros em um quarto de ponto percentual, para uma nova faixa de 4% a 4,25%. Após a reunião de setembro, as autoridades se reunirão mais duas vezes para votar as taxas de juros. Essas decisões políticas são tomadas por todos os sete membros do conselho de governadores do Fed, bem como por um grupo rotativo de presidentes dos 12 bancos regionais de reserva.
Lisa Cook, a diretora do Fed que Trump está tentando destituir sob a alegação de que ela cometeu fraude hipotecária, deve comparecer após um juiz federal ter decidido nesta semana que ela pode continuar exercendo suas funções enquanto contesta a legalidade de sua recente demissão. O governo Trump recorreu da decisão, mas ainda não está claro quando o Tribunal de Apelações dos Estados Unidos para o Distrito de Columbia julgará o caso.
Em outra reviravolta, o Fed pode ter um novo membro na hora da próxima votação, com a escolha de Trump para substituir Adriana Kugler, que renunciou no mês passado, sendo acelerada pelo Senado. Stephen Miran, que mais recentemente atuou como principal assessor econômico de Trump, pode ser eleito já na segunda-feira, apesar das preocupações sobre sua disposição em manter a independência política de longa data do Banco Central. Espera-se que ele apoie uma redução muito mais substancial nas taxas de juros do que a maioria dos integrantes em exercício, embora dois outros membros do conselho de governadores nomeados por Trump também tenham se separado desse grupo em apoio a cortes anteriores.
Christopher J. Waller e Michelle W. Bowman discordaram em julho da decisão do Fed de manter as taxas de juros estáveis e, desde então, têm instado seus colegas a apoiar a redução dos custos dos empréstimos.
Os dados mais recentes também chegam em um momento tumultuado para a agência responsável por divulgá-los.
O gabinete do inspetor-geral do Departamento do Trabalho disse na quarta-feira que estava “iniciando uma revisão dos desafios que o Departamento de Estatísticas do Trabalho enfrenta na coleta e divulgação de dados econômicos acompanhados de perto”.
Em junho, o departamento anunciou que estava reduzindo sua coleta de dados sobre preços ao consumidor e havia interrompido completamente a coleta de dados em várias áreas.
A revisão ocorre semanas depois que o presidente Trump demitiu a chefe da agência de estatísticas, Erika McEntarfer, após um relatório mensal de empregos inesperadamente fraco. Desde então, ele nomeou E.J. Antoni, um economista conservador, para substituí-la. Antoni ainda não foi confirmado pelo Senado.
c.2025 The New York Times Company
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Fonte: Estadão
